摘要： 　　铁矿：2月份铁矿期货总体表现为震荡偏强的运行趋势，近两周主流机构统计的需求数据环比改善超市场预期，叠加强预期与钢厂低库存等利好因素，矿价表现强于成材。从近期市场行情的主导逻辑看，强预期与基本面利好因素形成共振，短期驱动矿价强势运行。从基本面看，成材表需及建材成交环比改善超市场预期，钢厂生产对于原料的需求叠加低原料库存给予矿价上行较高的确定性。从市场预期看，随着近期美国就业、通胀等经济数据及1月议息纪要的公布，市场开始计价更加鹰派的加息环境，而国内地产、基建行业政策利好频出，两会乐观预期难证伪。展望后市，短期矿价易涨难跌，暂以偏多思路对待，两会前运行节奏主要取决于市场交易情况及监管动态，目前铁矿短期估值处于高位，监管及加息风险仍存，矿价上方高度需谨慎看待。 　　废钢：2月份废钢现货价格偏强运行。近期废钢供给阶段性偏紧，需求随钢厂及电弧炉企业复工而回升，宏观及下游市场环境偏暖，废钢价格持续上行。供给端，钢企到货量高于节前，破碎料产量持续上行。废钢供给跟随需求上行而回升，整体保持平衡。需求端，废钢需求环比改善，电弧炉企业需求回升较多，钢厂需求仍然偏弱，低利润抑制钢厂补库和扩产意愿。库存端，钢厂补库意愿低迷，基地库存水平偏高，废钢供应商对节后市场相对乐观。从铁废差视角看，近两周铁废价差略有扩大，主因铁水成本涨幅大于废钢，目前铁水仍然相对更具性价比。本周长短流程利润随成材价格上行，双双回复至正值，对短期废钢需求有所提振。展望后市，下游成材及终端需求持续复苏，两会前政策强预期难以证伪，短期引领废钢价格趋势向上。然而下游钢厂仍处于低盈利的局面，用废空间有限，废钢价格上行幅度不宜过高估计。 　　投资建议： 　　铁矿： 　　2305合约多单继续持有，无多单者等待回调买入机会，参考价格区间840-860。 　　风险因素： 　　美联储加息趋鹰，短期经济复苏偏弱

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。