本周是我国春节后的第四周，我们反复提醒投资者市场正进入我国传统春季行业复苏小周期中，在内期三周的交易时间内，全球投资者均将对2023年中国经济复苏做出重要判断——是弱势恢复还是强劲复苏。

昨夜美股休市，但在过去一周里面，市场对美联储2023年货币政策正从乐观转向失望，常年多头大摩近期也发布利空宏观策略，加剧海外投资者对宏观不确定性的担忧。我们维持原先预期——投资者预期降温趋弱可能延续至整个3月份中旬，因此美股既不会大跌也不会涨，温和交易将是市场常态。

全球商品市场在美盘休市下全线上涨，彭博评论受中国经济复苏和行业需求前景改善影响，另一方面，商品市场受地缘政治事件突发因素仍在，本周欧盟将宣布第十轮俄罗斯制裁，拜登出访乌克兰令投资者加剧俄乌战局的担忧。总之，根据我们观察，从去年反弹至今的大宗商品价格上涨动力更多来自宏观预期，并非基本面的变化。

正如我们所言，我国资本市场在周一在全面注册制改革的制度红利下而全线走高，我们给出市场的股指BETA交易窗口只有三周，我们始终认为投资者对中国经济的发展预期偏向乐观，对持续政策加持存在透支预期，尽管全面注册制改革政策是行业的突发政策红利，但该政策过于长期而非短期刺激，因此龙头效应终难维系，一旦本周成交活跃无法补足，则市场在后两周会出现明显分化。至于商品市场来说，根据2023年证监会系统会议精神来看，完善制度和商品监管压力高于基本面，商品更多来自行业传统季节性回升的预期推动，因此我们给出本轮商品市场协同上涨定义为经济周期性底部回升的补涨阶段，本轮商品市场补涨最多一周半时间就将结束。

最后，我们认为无论股指和商品产业复苏推动上涨交易仍是未来三周内的重要交易机会，但请投资者也要持续关注全球宏观不确定性和地缘政治变化以及国内商品监管的诸多风险，总之，风险与收益并存是2023年交易市场主旋律。

（风险提示，以上文字仅供投资者参考之用，投资有风险，风险来自投资者自我判断能力。）