聚烯烃-震荡筑底路，静待复苏来

　　2023年度投资策略

　　摘要：

　　供应：2023年国内聚烯烃整体依然处于扩产进程中，但相对有所分化，其中聚丙烯按照投放时间来看，集中在一季度和四季度，总体产能大于聚乙烯，聚乙烯新产能以HDPE为主，LLDPE相对较少，聚丙烯供应压力较大。当然还是根据利润情况来关注能否如期投产。对于聚乙烯来说2023年的供应压力来自于进口端，预计进口量会高于2022年。生产利润预计会随着成本下降和成品价格上行有所改善。

　　需求：2023年疫情影响或消淡，人流和物流均会大面积好转，这对于内需的拉动将会非常明显。当然对于外需我们还需要关注全球经济情况，欧美经济衰退风险仍存，外围需求的下降直接会影响外贸出口订单，2022年下半年出口已呈现下滑态势。

　　库存：预计会从主动去库到被动去库转换，被动去库阶段需求提升，库存下降，处于价格的上涨阶段。整体产业链库存将形成良性传导，自上向下（终端）转移。

　　期货市场：综合来看，对于2023年我们相对会偏乐观，不过经济复苏阶段需要产业供需实质性好转及经济数据转为上行的支持，政策底部显现，而市场底部还需时间。因为我们认为2023年会是探底回升的趋势，至于价格的空间将与筑底的长短息息相关。

　　以上内容节选自华融融达期货已经发布的年报《聚烯烃期货年度策略-震荡筑底路，静待复苏来》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告↓↓↓。