12月25日，中银证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，海外天然气价格下跌，尿素价格及利润持稳。

　　报告具体内容如下：

　　行业动态：

　　本周均价跟踪的101个化工品种中，共有37个品种价格上涨，38个品种价格下跌，26个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯、丁二烯、DMF、纯苯、LLDPE；而跌幅前五的品种分别是NYMEX天然气、液氨、磷矿石、贲亭酸甲酯、草铵膦。

　　本周国际油价修复上行，WTI原油收于77.49美元/桶，收盘价周涨幅4.31%；布伦特原油收于80.98美元/桶，收盘价周跌幅2.45%。宏观方面，纽约联储主席威廉姆斯周五表示，美联储明年的加息幅度仍有可能超过其预期，旧金山联储主席戴利表示，美联储的政策利率在达到峰值后，可能一直保持在峰值直到2024年的想法，是“合理的”。英国央行和欧洲央行周四表示本轮加息周期将持续较长时间。

　　据美国劳工部当地时间12月22日发布的数据，截至12月17日的一周，美国首次申请失业救济金的人数为21.6万人，和前一周修正后首次申请失业救济金的人数相比增加了2000人。需求端，美国能源部表示，将开始回购石油补充战略石油储备，这是自今年创纪录地从库存中释放1.8亿桶石油以来的首次补库表态。供应端，美国能源信息署数据显示，截至12月16日当周，美国原油日均产量1210万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加50万桶。库存方面，美国能源信息署数据显示，截至2022年12月16日当周，美国原油库存总量7.96858亿桶，比前一周下降954万桶；其中，美国商业原油库存量4.18234亿桶，比前一周下降589万桶，美国石油战略储备3.78624亿桶，比前周下降了365万桶。展望后市，全球经济长期衰退预期抑制原油需求，地缘政治分歧对油价形成支撑，供需博弈下，预计近期国际油价仍将高位震荡。

　　本周NYMEX天然气期货收报5.30美元/mbtu，收盘价周跌幅19.21%。欧洲TTF天然气期货价格收报28.56美元/mbtu，收盘价周跌幅20.38%。最新天气预报显示，未来两周，欧洲中部和南部地区气温将显著高于往年同期水平，居民采暖用气需求或将低于预期。在工业端，由于欧元区经济增长持续减速，工业用气量也在逐步降低。库存方面，目前欧洲的液化天然气进口量接近历史最高纪录，多国的天然气储备量超过了储备能力的九成，欧洲地区天然气库存量仍在高位。展望后市，近期由于欧洲市场天然气需求低于预期，天然气价格偏弱下行。但欧洲能源供应结构依然脆弱，一旦寒潮来袭，欧洲天然及供应紧张的局面仍有可能重现，地缘政治博弈叠加天然气需求季节性波动，预计天然气价格将维持偏高位震荡。

　　本周尿素价格收报2720元/吨，与上周持平。根据隆众资讯的产业数据，本周国内尿素日均产量14.55万吨，较上周期增加0.06万吨，国内尿素产能利用率65.18%，较上周增加0.26%；国内尿素企业库存量84.49万吨，环比减少2.95万吨。云南云天化、中原大化、新建天运、鄂尔多斯化学工业计划下周检修，预计下周尿素日产量将在14.0-14.5万吨附近。需求端，农业方面，农业用肥储备肥陆续推进，工业方面，下游复合肥开工稳定，但因价格相对较高，拿货谨慎，其他板材行业维持刚需拿货为主，出口方面继续利好刺激。行业利润方面，根据百川盈孚数据统计，当前煤制尿素工艺行业加工利润在425元/吨附近，天然气制尿素工艺行业加工利润在660元/吨附近，整体持稳。展望后市，考虑到今年疫情影响，农业需求或提前回升，工业需求则以刚需补仓为主，预计近期尿素价格及利润有望稳中向好。

　　投资建议：

　　SW化工当前市盈率(TTM剔除负值)为13.77倍，处在历史(2002年至今)的10.67%分位数；市净率(MRQ剔除负值)为1.97倍，处在历史水平的10.16%分位数。12月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。

　　个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。

　　12月金股：苏博特。

　　风险提示

　　1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2)全球疫情形势出现变化。

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