期货主力合约价格较上月环比涨跌不一，其中的重点品种：铜期货价格有所反弹770元每手，原油反弹上涨约36元每手，黄金价格走弱2.26元每手，沪深300股指本周价格几乎走平，豆粕价格反弹下跌约85元每手，玉米价格变化很小、铁矿石走强和PTA价格走强268元每手。重点品种期权隐含波动率走势大面积走弱，20日历史波动率大部分较上月出现上升，持仓量PCR和成交量PCR全体持续下降，其中值得注意的是玉米期权和黄金期权平值隐含波动率走强，豆粕、PTA和玉米期权有所走弱。 　　股指市场方面沪深300股指期权隐含波动率小幅下降，历史波动率同样有所走弱。沪深300VIX指数目前处于低位，受疫情政策调整，宏观政策及海外因素影响有所本周上涨。反弹随时可能结束，一方面中央经济会议已经结束，政策上存在利好，另一方面，本周的议息会议偏向鹰派，资金面不确定。上周多个品种指数在近三个月内多次处于高位。期权偏度指数连续三天保持高位，隐含波动率较弱，上证50ETF期权与沪深300指数期权指数波动较小，但上周波动中枢上移，预计价值风格仍存在下跌调整的风险。上周，部分投资者抛售深虚认购期权，降低隐含波动率，建立备兑策略。进入12月后，各品种波动率均有所下降，12月降波趋势基本符合预期。 　　根据波动性和方向性的趋势与判断，沪深300股指方向性判断后市震荡走强，期权建议采用看涨，买入看涨期权；根据自回归短期波动率模型来看，沪深300股指波动率短期呈现下降趋势或保持震荡，但由于经济总体边际回暖，期权PCR比率明显下降。沪铜期权建议采用跨式盘整期权策略，预计后市动率会有所走弱；原油商品期权建议采用备兑策略，从波动性来看并没有明显动态，后期价格走弱短期震动可能性较大，建议买入看跌期权。黄金期权预计后市波动率会上涨，建议买入看涨期权。豆粕期权价格方向不确定性高，隐含波动率处于历史高位，位于年底预计后市波动率走弱，建议采用跨式盘整策略。玉米价格预计后期或震荡走弱，但是目前波动率已恢复到历史较低位置，如果出现较大行情，波动率可能随时会上升；铁矿石期权由于收到美元指数等和国内宏观政策影响，判断后期价格震荡走强，可考虑采用买入看涨期权策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。