行情回顾：本周铜价重心上移，美元走弱以及中国经济恢复预期是主导逻辑，周内美ISM非制造业指数意外上升，投资者重新评估美联储加息路径，美元指数一度反弹至10日线，但投资者保持谨慎，使得美元指数在下半周收回涨幅；而中国放松疫情防控、刺激地产政策以及中央政治局会议定调明年经济工作均为市场注入信心，宏观面向好是铜价上涨主逻辑。基本面，国内现货升水持续走弱，周内社库虽小幅下降，但持货商抛货换现意愿强，内贸升水塌陷，截止周五现货升水降至80，外贸市场因比价恶化，周内进口亏损扩大至千元上方，洋山铜提单溢价降至半年新低52.5，沪铜盘面价差结构也转弱，01-02一度转为正向结构，精废价差随着铜价重心上移而走强，而LME0-3contango结构也转弱，整体上本周内外市场价差结构均走弱。最终沪铜主力周涨幅1.33%操作建议：基本面，内外铜库存仍处于低位水平，虽12合约交割在即，但由于价差结构大幅走弱预计本次交割量小，对现货流通影响不及11月合约，供应端由于冶炼厂年底检修增加以及冷料供应紧张使得11-12月精铜产量低于预期，需求端发力也不足，虽国内疫情防控放松，但短期感染高峰期即将到来，抑制短期需求，不过地产利好频出，地产端中期需求复苏预期仍存，因此在供应减弱短期需求受抑而中期需求向好，再叠加低库存的背景下，整体基本面仍以支撑为主。 　　宏观面，下周美联储即将召开议息会议，此前市场预期本次议息会议将放缓加息幅度至50BP，而本周美PPI以及ISM非制造业指数上升，预计本次议息会议难释放超预期鸽派信号，而国内疫情放松利好已经PRICE-IN，但感染高峰对市场信心的负面影响即将出现，除此之外市场还将关注中国即将召开的中央经济工作会议，预计将出台刺激经济的利好政策，因此下周宏观面多空因素交织，预计铜价将高位震荡盘整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。