重要提示

　　美国通胀数据趋缓，原油、贵金属、沪铝后市如何；进口大豆陆续到港，本周豆粕如何演绎？……其他期货品种又有怎样走势？

　　报。

　　原油

　　美国通胀数据趋缓及制造业表现疲弱，美联储放缓加息步伐预期提振风险情绪，市场关注非农就业报告，美元指数跌至近五个月低位。欧盟对俄罗斯海运原油的禁令将于12月5日生效，俄罗斯起草法令禁止向俄油价格上限参与方出售石油，EIA美国原油库存创出三年多最大降幅，供应风险对油市有所支撑，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪限制市场，欧盟各国初步同意俄罗斯海运石油60美元/桶的价格上限，OPEC+将举行部长级会议，预计可能维持现有产量政策，短线原油期价呈现宽幅震荡。

　　技术上，SC2301合约期价探低反弹，下方考验550区域支撑，上方面临600关口压力，短线上海原油期价呈现宽幅整理走势。交易策略，短线550-600元/桶区间交易。

　　贵金属

　　上周贵金属主力合约期价收涨，沪银涨幅更大。公布的美联储的“褐皮书”显示，较上份褐皮书，利率和通货膨胀仍施压经济活动，许多人对前景表示了更大的不确定性或悲观情绪；美国商务部经济分析局公布的10月个人收入与支出报告显示，美国10月消费者支出稳健增长；鲍威尔在演讲中表示，利率将进一步上升，并存在较大不确定性，最快12月就会放慢加息步伐，同时表示不想过度紧缩，不会马上降息，将在安全的水平停止缩表，美元指数下滑，贵金属提振，市场关注即将发布的11月美国非农就业数据；俄乌冲突加剧，避险需求仍在。

　　白银方面的工业需求属性在新能源高速发展下进一步上升，供应缺口进一步放大，较黄金反弹动力更强。操作上建议，轻仓短线偏多思路交易，注意操作节奏与风险控制。

　　沪铝

　　上周沪铝期价宽幅震荡收涨。国内“第三支箭”地产政策利好提振市场信心、鲍威尔表示，放慢加息步伐是有意义的，美元指数走弱，国内外宏观利好共同提振有色。供应端，氧化铝价格反弹，但产能过剩格局延续；电解铝方面广西地区受政策鼓舞部分复产，四川地区恢复稳定，供应继续增加。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌0.3个百分点，下游淡季终端停工量大加上疫情扰动，订单缩减，加上本周宏观利好不断，期铝价格提振，下游观望情绪较重，拿货较少，现货市场交投清淡。库存上，国内外均处低位，国内社库维持降库趋势，疫情扰动进出货受限，流通偏紧。

　　总体上，受到海内外宏观双重利好加上低库存下持续去库，沪铝走强，但是供强需弱的基本面加上情绪释放完毕后，或以震荡为主。沪铝AL2301合约短期轻仓震荡偏强思路为主，注意操作节奏及风险控制。

　　豆粕

　　上周由于近月合约临近交割，期现回归逻辑增强，期价向上运行主动修复高基差支撑豆粕2301合约高位震荡。近期美豆出口情况以及南美天气成为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面，在美豆出口旺季，USDA本周公布的美豆出口检验量和销售量均在预期内有所增长，不过较上周同期水平均有所下降，此外本年度美豆累计出口装船量为1694.88万吨，低于上一年度同期累计量1881.02万吨，出口指引力度偏弱。南美大豆方面，阿根廷本周天气依旧干燥，旱情继续加剧，阿根廷大豆种植开局令市场担忧，而巴西天气基本正常，StoneX和Datagro等咨询机构均维持1.53亿吨以上的巴西大豆产量预期，一定程度上弥补了阿根廷大豆的减产预期；此外，阿根廷政府即将恢复“大豆美元”计划，鼓励农户出售大豆库存，对美豆和巴西大豆的出口有所利空。

　　从豆粕基本面来看，截至11月25日，豆粕库存为20.17万吨，较上周增加5.25万吨，增幅35.19%，同比去年减少41.39万吨，减幅67.24%。国内油厂大豆压榨量较上周大幅增加了44.84万吨，并且随着进口大豆陆续到港，粕类偏紧库存或迎来转折点。盘面来看，资金逐步向远月合约转移，在豆粕现价下跌与库存改善等利空因素的压制下，上周豆粕2301合约震荡收跌，不过基差仍维持700元/吨的同期高位，使得豆粕期价仍相对抗跌，预计短期内豆粕以震荡偏弱走势为主，操作上建议逢高沽空。