据国家统计局，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，比上月下降1.2个百分点，连续两个月低于临界点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，比上月分别下降2个百分点和1.9个百分点。
受国内疫情点多面广频发，11月企业经营压力明显加大，经济降温显著。
制造业层面，分项指标均回落，供需明显放缓。一方面，疫情再度导致企业供应链被扰乱，11月富士康、宁德时代等大厂相继出现限产行为；另一方面，内外需均不济，全球制造业PMI下行背景下，新订单和新出口订单均走弱。行业层面，食品饮料、医药、电器机械等位于荣枯线上方，显现需求仍在逆势扩张。
非制造业层面，服务业商务活动降至45.1%，其中航空运输、住宿、餐饮、文娱等接触性聚集行业指数低于38%，受疫情冲击明显。在“双十一”电商节带动下，快递指数逆势上行至55.4%；此外，金融业业务需求环比增长，指数高于57%。
短期来看，经济仍在探底，静待需求端好转。一方面，当前全国确诊病例持续上升，影响经济复苏预期，同时市场对疫情防控预期混乱；另一地方，稳增长仍在积极发力，11月以来地产“三支箭”相继松绑，12月降准落地，而房地产销售端仍未现明显好转，仍需等待数据端去验证。
同时值得关注的是，12月进入政策友好窗口期，随着政治局会议、中央经济工作会议、中央农村工作会议的相继召开，助于明朗市场预期。若后续疫情对经济冲击减弱，叠加稳增长加码，经济回暖可期。
具体到A股市场，年末步入政策维稳窗口期，叠加经济下行压力，价值风格或相对占优，此外，医药、食品饮料、电气设备行业的逆势扩张也值得重视。