期市早班车|2022年11月18日

　　品种：棕榈油、镍、尿素、橡胶、玻璃

　　01/棕榈油

　　昨日主力01跌超3%收于7908元/吨，主要跟随原油和马来棕榈油下跌。周三美国否认俄罗斯使用导弹攻击波兰，地缘政治紧张局势有所缓解，另外黑海谷物出口协议续签前景乐观促使农产品市场回吐风险升水。而且马来10月底的棕榈油库存达到240万吨，连续第五个月增长，创下三年来的新高，供应转宽松。但11-2月棕榈油进入减产季，以及印尼可能恢复征收出口费，使得印尼棕榈油相对马来产品的价格折扣缩窄，利于马来出口，这将导致马来库存滞涨或回落。国内方面，现货8080-8110元/吨，较上一日跌250-270元/吨，随着棕榈油到港量增加，棕榈油库存继续攀升，但中国优化防疫政策，需求预计逐步转好，限制库存增幅。整体油脂虽然供应转松，但累库预计放缓，限制大跌空间，预计偏弱震荡。

　　02/镍

　　沪镍主力日内下跌2.42%至202500元/吨，因伦镍大幅跳水，带动内盘下跌。宏观方面，美国10月零售数据表现较好，美元指数有所回升。供应端，电解镍升水小幅上涨。镍矿市场热度不佳，但到岸成本仍较高，镍矿价格暂稳。镍铁供应有所过剩，主流成交价下行。MHP系数有所回落，但硫酸镍企业挺价意愿较强，硫酸镍价格较为坚挺。需求端，新能源汽车环比增速有所放缓，不锈钢需求表现不佳。镍库存低位运行，但印尼税收政策扰动仍存，镍价或震荡运行。

　　03/尿素

　　昨日尿素期货主力合约收盘价2490元/吨，上涨66元/吨，涨幅2.55%。现货市场平稳运行为主。近期下游冬储补仓陆续启动，复合肥厂进入秋冬备肥预收阶段，多数肥企提前采购原料，生产将陆续跟进，开工率正在稳步提升中，淡储方面东北接货量也有所增加。工业需求三聚氰胺开工率63.06%，环比增加2.73个百分点。脲醛树脂、胶合板等按需跟进。供应方面尿素开工负荷率71.76%，周环比上涨1.05个百分点，周同比上涨9.23个百分点。整体来看，尿素供应小幅增加，复合肥刚需采买和冬储阶段性备货对需求有一定支撑，但市场对高价货源可能存在抵触情绪，市场多空因素博弈，预计尿素价格偏强震荡运行。风险提示：气制装置检修减产情况，淡储订单流向，出口情况。

　　04/橡胶

　　昨日上涨1.43%。基本面上：截止到上周，泰国胶水周均收购价43.72泰铢/公斤，环比下跌4.96%。折合人民币8646元/吨。国内方面，海南胶水收购价9700元/吨，环比上涨200元/吨；云南胶水收购价10200-10600元/吨，环比上涨450元/吨。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为59.27%，环比走高5.08个百分点。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.64%，环比提高10.02个百分点。2022年10月，汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4.0%，同比分别增长11.1%和6.9%。2022年1-10月，汽车产销分别完成2224.2万辆和2197.5万辆，同比分别增长7.9%和4.6%。上周四天然橡胶期货仓单总量为29.57万吨，环比减少0.15万吨。截止到上周四，20#仓单库存为3.62万吨，环比增加0.1万吨。青岛地区总库存为47.28万吨，环比增加1.08万吨，增幅2.34%。其中青岛保税库存12.42万吨，环比增加0.2万吨，增幅1.64%；一般贸易库存34.86万吨，环比增加0.88万吨，增幅2.59%。橡胶基本面上主要得益于需求提高，特别是低迷的全钢胎开工率大幅提高，并且终端汽车的产销持续成为全年利多点，另外国内云南即将停割供应压力减少，但泰国胶水收购价下行趋势没有改变，这可能引发新的非标进口。宏观方面做多氛围浓厚，能否持续需要看疫情管控放开政策的落实情况。因此，橡胶在没有新的灾难级宏观改变的情况下，预计保持辗转向前的走势，继续修复估值。建议：ru2301多单谨慎持有，做好风控。

　　05/玻璃

　　宏观方面，央行2022年第三季度中国货币政策执行报告：加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”。同时也明确了“房住不炒”方针。供给端，10月31日，中玻(咸阳)玻璃有限公司二线500T/D改产白玻；常熟耀皮特种玻璃有限公司浮法二线前期在产F绿，11月10日投料改产A绿。当前总在产日熔量为164240吨/日，环比持平。需求端，昨日国内浮法玻璃市场稳中偏弱，个别零星下调。华北价格基本稳定，沙河个别厚度小板市场价零星调整，沙河厂家出货尚可，库存小幅下降；华东市场今日安徽凤阳白玻下调1元/重量箱，其余多数报稳，成交灵活度较高，市场产销显一般；华中昨日价格暂稳，局部产销尚可，下游按需补货情况下，整体成交仍显一般；昨日华南玻璃市场普通白玻价格稳定，信义超白玻璃价格下调100元/吨，市场交投一般，成交保持灵活。昨日公布库存量下降4万吨至6181万吨。现实基本面情况不佳，前期利多情绪释放殆尽，短期上涨动能减弱。