过去两周时间内，美国10月通胀显示出缓和迹象，加剧了市场有关美联储将很快放慢加息速度的猜测，美元指数从20年高点大幅下挫。

　　据Refinitiv的数据，美元指数本月已下挫逾4%，创2010年9月以来最大单月跌幅。不过年初至今，美元指数仍累计上涨约11%。

　　在美元指数从高位加速下挫之际，越来越多的资产管理公司开始看空美元，他们押注美联储的加息周期可能正在接近顶峰。汇编的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投资者上周将美元空头头寸增加到321758手，为2021年7月以来的新高。

　　分析师：美国10月PPI数据引发了美元的大幅抛售

　　《金融时报》报道中称，随着美元下跌，投资者正在仔细观察有关美国通胀可能见顶的初步迹象，这些迹象可能为美联储放缓其推高借贷成本的速度铺平道路。

　　此外，近期美国住房和制造业等部分数据也表明，美国整体经济正面临越来越大的阻力，这是美联储收紧货币政策的另一个障碍。

　　另一方面，美元的走弱缓解了全球经济在强美元下的部分压力。此前的强美元推高了规模较小经济体的通胀，并加剧了大量借入美元债务国家和企业的债务可持续性问题。

　　美元指数的走弱，意味着其他一揽子货币的走强。欧元兑美元在9月份跌破平价并触及0.96后，目前已经升至1.04；英镑也从9月份的历史低点反弹；美元兑日元已从10月21日的150上方下挫超6%，此前，日元兑美元的持续贬值导致日本政府斥资数十亿美元支撑日元。

　　有分析指出，美元接下来的走势，很大程度上取决于美联储对10月份美国CPI和PPI数据作何反应，以及这一趋势是否会持续下去。在11月份的议息会议上，美联储主席鲍威尔并未明确表示将连续第五次加息75个基点，但在10月份的CPI数据公布后，交易员已经对美联储下月将加息速度放缓至50个基点的可能性进行了大幅押注。

　　美东时间11月15日（周二），美国劳工部发布的数据显示，美国10月PPI（生产者价格指数）同比增长8%，为2021年7月以来最低月度同比增速，较上月修正后的8.4%水平有所放缓，并低于8.3%的市场预期。

　　三菱日联金融集团外汇分析师Lee Hardman在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，“上周发布的美国10月PPI报告才是外汇市场波动的主要原因。该报告进一步表明，美国的通胀压力正在缓解，这才引发了最初美元的大幅抛售，但随后迅速回补。”

　　Lee Hardman进一步指出，PPI报告不会对美元走势产生重大影响，但上周的大幅波动凸显出，该数据目前对美国通胀前景的高度敏感。“今年以来，美元遭遇最严重抛售时，在一定程度上都是由于市场对美国通胀已经见顶的乐观情绪导致的。这种情绪下，市场预期美联储将放慢加息步伐，并在明年年初暂停加息周期。10月份的PPI数据支持了这些预期。”

　　“另外，10月份美国贸易服务部分下滑了0.5%，为连续第二个月下滑，创2020年12月以来的最大单月下滑。贸易部分衡量的是批发商和零售商的毛利率。该数据进一步表明，随着供应状况的改善，利润率正在重新压缩，这将有助于缓解核心通胀的上行压力。总的来说，事态发展倾向于美元在短期内继续处于‘防守状态’。”Lee Hardman补充道。

　　美元空头头寸升至16个月新高，汇丰银行：美元强势将在明年逆转

　　《金融时报》报道中称，今年早些时候，随着全球CPI快速上涨，导致各大央行迅速收紧货币政策（日本央行是个例外），美元出现了快速的升值。然而，由于其他央行的加息都不如美联储的加息激进，且由于美国经济相对强劲，美联储因此能比其他发达经济体更快地提高借贷成本，增强了美元的吸引力。

　　同时，市场对全球经济衰退的担忧和“鹰派”央行政策所导致的金融市场波动也支撑了强美元。

　　不过，汇丰银行认为，随着部分由央行加息引起的全球债市波动的平息，支撑强美元的种种因素正在逐渐消退。汇丰银行外汇策略师上周在给客户的报告中写道，“我们预计，随着美联储的加息周期接近尾声，美元在过去一年的强势将在2023年出现逆转。”

　　此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，最近几周，交易员已将对美元走强的押注削减至一年来的新低。这些数据反映了对冲基金等投机投资者在外汇市场上的仓位。

　　同时，投资者们持有的美元头寸也从净多头转为净空头，为2021年7月中旬以来首次。截至11月15日当周，美元净空头头寸为1050万美元，此前一周净多头头寸为23.6亿美元。与此同时，对冲基金也同样看跌美元——他们已经连续第五周抛售美元。

　　澳新银行策略师John Bromhead表示：“美元独占鳌头的溢价正在消退，因为美联储的鹰派立场已经接近峰值。随着欧洲能源形势看起来不那么糟糕，避险溢价也在下降。”

　　瑞银也在本月早些时候的报告中指出，美元下跌的条件已经成熟，估值过高、资金紧张和美元溢价高昂，都使得做多美元的回报很低。因此，尽管美元周期的具体转折点仍难确定，但做空美元很可能成为明年的主流趋势。