【导语】历史不会重演，但总会惊人的相似，人们习惯性的用过去的经验，推导未来的行情演变，就2021-2022年热轧板卷行情变动情况来看，有相同，也有差异，下面卓创资讯将盘点近两年热轧板卷行情运行背景异同，进而对2022年第四季度行情走势进行预测。

　　近两年价格趋势来看，近两年价格走势较为一致：都是经历了先涨后跌随后震荡盘整的行情。但也有一定的差别：2021年价格走势相对急促，2021年热轧板卷价格从年初开始震荡上行，在5月中旬问鼎历史新高，较年初累计涨46.54%；2022年行情涨势较温和，3月末行情涨至年内高点，为5381.4元/吨，较年初累计涨幅11.23%。下半年来看，近两年都是先震荡后下行，且价格在第四季度均出现反弹。下面卓创资讯将着重分析近两年热轧板卷行情运行背景的异同。

　　相同点：

　　成本偏高，对价格起到托底作用

　　就近五年热轧板卷成本运行情况来看，先是于2018-2020年底部震荡，随后2021年开始，成本逐渐向上爬升，达到近五年高点水平，2022年，热轧板卷成本保持高位，可以说近两年成本偏高，对热轧板卷价格形成良好底部支撑，这也是近两年均出现较长周期的震荡行情的主要原因之一：成本托底，热轧板卷价格下行空间有限。

　　产量增加，热轧板卷供应压力偏高

　　产量情况来看，为更加清晰的对比近两年热轧板卷月度产量情况，选取2012-2021年近十年热轧板卷月度产量的最高值，均值制作热轧板卷产量波动点位图。通过对比可以看出，2022年热轧板卷月度产量基本运行于近十年历史高点之上，2021年单月产量则为近十年历史高点，近两年热轧板卷产量处于高位水平，使得热轧板卷市场价格在供给端承压，供应压力偏高，对热轧板卷紧价格设立了隐形上限，这也是近两年热轧板卷行情出现长期震荡的主要原因之二：供应施压，热轧板卷价格上行空间较窄。

　　需求表现先增后降，引领行情波动方向

　　近两年需求情况来看，以冷轧板卷为代表的热轧板卷需求，基本均经历了上半年需求乐观，下半年需求疲软的情况。上半年需求相对旺盛，对行情起到提振作用，需求旺盛，也是近两年上半年价格出现上涨的主要原因。而下半年开始，2022年则是在第二季度开始，市场需求转悲观，叠加各个地区资源运输效率下降，产区到销区到货期现延迟，使得市场需求表现极差，从而带动行情下行，可以说需求疲软是近两年价格涨后回落的最主要原因。

　　近两年热轧板卷行情运行过程中存在许多共同点的同时，又具备不同点，正是由于不同点的存在，使得2021年与2022年热轧板卷价格走势以及价格所处的点位出现差异。

　　不同点：

　　宏观消息面变动

　　2021年上半年，碳达峰碳中和逐渐深入到钢厂，唐山地区率先减产，带动市场对后期供应预期减少，从而带动价格上行。与此同时，国家释放4万亿投资基建建设，使得上半年市场需求旺盛，对热轧板卷行情起到带动作用。随后消息面转平静，市场回归基本面，价格重心出现回落。

　　2022年来看，随着国际经济增速下降，多国出现通胀情况，市场由2021年的“放钱”，转为2022年的“收紧口袋”，以美联储为代表的加息使得市场情绪悲观。就卓创资讯统计，2022年1-11月份，美联储共进行加息7次，除3月加息25个基点，5月加息50个基点以外，其余加息额度均在75个基点，无论是加息力度还是额度均创下历史新高水平，可以说美联储密集性加息带动市场悲观情绪，从而导致热轧板卷行情持续偏弱。

　　库存下降，但原因不同

　　近两年社会库存情况来看，库存变动趋势较为一致，均在春节后达到库存高峰，随后逐渐消耗，库存转为逐渐下降状态，但不可忽略的是，2021年库存水平下降，主要是因为市场需求顺畅，消耗库存，带动库存去库。而2022年，社会库存下降则主要是因为商家心态偏谨慎，多保持低库存运行状态，从而自5月份开始，社会库存便逐渐下行。库存下降的原因不同，对市场价格的支撑力度也出现了差别，2021年，库存被动消耗为主，从而库存下降，对热轧板卷价格形成良好支撑。而2022年，库存下降则主要是由于贸易商补库热情下降，库存主动去库，从而库存的下降并未对行情起到较大带动作用。

　　总结来看，近两年热轧板卷运行基本面背景较为一致：成本高筑对价格形成良好托底、高供应低需求对卷价形成下行压力，正是基本面情况一致，使得近两年热轧板卷价格趋势趋同。但消息面的不同：2021年市场主要受各地区投资政策提振，带动行情偏强。2022年则全年受美联储加息等悲观情绪扰动，使得卷价表现乏力。宏观消息面的不同使得热轧板卷价格的高低点以及全年均价所处的历史价格水平出现差异。

　　2022年第四季度行情预测

　　就近两年对比来看，下半年开始，驱动因素逐渐一致，2022年第四季度，成本支撑尤在，需求则表现疲软，且美联储释放暂缓加息信号，使得市场消息面与2021年热轧板卷运行背景基本一致，因此预计四季度热轧板卷行情或保持震荡局面，价格走势与2021年四季度走势相似。