关键字：热轧板卷 供强需弱 成本支撑

　　2023年，热轧板卷价格经历显著的三涨两跌走势，上半年价格振幅较大，3月创下年内高点，随后一路直下，跌至5月份，年内低点。全年价格重心较2022年出现下移。2024年，热轧板卷价格或逐步出现曙光。

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　　2023年全年行情来看，热轧板卷价格经历三涨两跌行情，最高点出现在2023年3月中段，为4500.23元/吨，最低点出现在5月下旬，为3747元/吨。由图1可以看出，热轧板卷上半年第一次下跌直接由最高点跌至最低点，累计跌幅达16.74%。6月份开始，热轧板卷价格基本呈现区间震荡局面，价格趋势经历两涨两跌，但涨跌幅度均小于上半年。就全年均价来看，截至12月8日，热轧板卷年均价为4046.9元/吨，较2022年均价跌幅9.87%。

　　就2023年热轧板卷市场运行背景来看，供需面基本呈现供强需弱局面，成本则居高不下，在供需矛盾持续凸显的情况下，成本的变动以及宏观消息的扰动成为左右价格波动的主要因素。

　　产量节节攀升，供应压力压制价格难以上行

　　就热轧板卷日度产量来看，由图2可以看出，热轧板卷日度产量自年初开始到10月份，基本呈现节节攀升局面，11月份开始，产量逐步下滑，但日产量水平仍旧处于年内偏高水平。就月度产量来看，卓创资讯通过选取近10年热轧板卷月度产量最高值以及均值与2023年月度产量进行对比，通过对比可以发现，2023年热轧板卷产量均处于历史高值之上。具体数据来看，2023年1-11月份热轧板卷总产量达26601.07万吨，较2022年1-11月产量23991.54万吨，增加10.87%。预计2023年全年热轧板卷产量将达到29001.07万吨，较2022年增加10.53%。

　　热轧板卷产量持续偏高，带动市场供应压力处于高位水平，供应端带来的压力成为制约热轧板卷价格上涨空间的主要因素之一，11月份开始，在钢厂亏损背景下，出现全国范围的集中检修以及减产，从而使得产量环比出现一定程度下滑，钢厂的集中检修带动市场供应预期转乐观，进而带动价格在11月份出现上涨。可以说热轧板卷产量变动对全年行情运行方向均产生影响。

　　终端多表现低迷，需求探底

　　热轧板卷最大的下游行业为冷轧板卷，终端行业包含机械、钢管、五金、建筑钢结构、集装箱等等。2023年冷轧板卷产量预计在14130.01万吨，较2022年产量增加7.9%，冷轧板卷产量有所增加，但增速较热轧板卷产量的10.53%尚有一定差距，这就导致冷轧板卷难以消耗掉的热轧板卷以商品卷的形式流通到市场上。

　　终端来看，2023年传统制造业机械、集装箱、建筑等行业均表现较为低迷，使得热轧板卷需求迟迟未见起色。以机械行业为例，在地产表现低迷的背景下，依托于地产、建筑的工程机械需求受到较大影响。具体数据来看，截至10月，根据中国工程机械工业协会数据显示，2023年1-10月共销售挖掘机163396台，同比下降26%。机械行业表现不佳，一定程度制约热轧板卷需求发展。在供应持续增加，需求则增速放缓甚至是负增长的背景下，热轧板卷市场供需差持续扩大，供需矛盾同步作用于市场，导致热轧板卷价格重心下移。

　　成本逐步居高，成为价格未深跌的主要“底气”

　　就2023年热轧板卷生产成本来看，1-9月，成本与价格走势较为一致，价格盘踞在成本上方，3-5月成本出现一波下行，成为带动3-5月份热轧板卷价格由最高点跌至最低点的主要原因，6月份开始，成本逐步上行，到10月份，成本运行于市场价格上方，全国大部分钢厂处于亏损境地，成本的居高不下，对下半年热轧板卷价格而言，起到良好托举作用。同时随着钢厂亏损的加剧，产量逐步下降，成本的波动对热轧板卷价格起到与成本同向的带动作用。

　　宏观消息扰动不断，基本呈现内优外患局面

　　就2023年宏观消息面来看，国内方面基本呈现多方利多拉动，年初开始，促进地产汽车消费政策释放到市场上，带动价格出现第一波上涨，下半年央行降准以及随后的1万亿专项债等消息均带动热轧板卷价格出现阶段性反弹。但国际形势仍旧不乐观，无论是美联储的加息还是欧美银行事件，再到后期的地缘问题以及原油推迟减产等消息均对大宗商品造成利空效应，热轧板卷同样受到影响，这也是年内热轧板卷价格走势表现较为波折的主要原因。

　　站在2023年尾，展望2024年，热轧板卷行情或有望逐步迎来曙光。主要因素考虑来年的供需状况、宏观消息、以及成本变动等。

　　就供需状况来看，供应方面，就卓创资讯调研热轧板卷市场，2024年预计将有4条热轧线投产，共计产能1470万吨，主要分布在华东地区，新增产能的投产将带动热轧板卷产量继续保持高位水平。

　　需求来看，2024年经济的起底以及平稳发展仍旧依托于大宗商品汽车、地产等消费，在促消费理念的主导下，预计2024年终端行业或逐步走出阴霾，但需求增速或继续低于供应增速。供需矛盾仍旧存在，需求边际的好转或一定程度缓解因供需矛盾带来的价格下行压力。

　　宏观消息方面，美联储加息、地缘因素仍旧是最大的不确定性因素，但国内方面预计或将保持温和过渡状态，2023年底发布的1万亿国债，将有5000亿在2024年上半年投入，成为带动上半年经济的第一道牵引。

　　成本方面，就卓创资讯监测原材料价格以及供应来看，以焦炭为例，2023年共计淘汰焦炭产能2000万吨，使得焦炭市场供应趋紧，而焦企持续处于亏损背景下，价格难有下行空间，就此可以初步预测，2024年成本或将继续保持高位水平。

　　综合来看，2024年热轧板卷市场或将继续运行于供强需弱的背景下，但需求边际的好转或将带动价格上行，而政策面市场预期较为温和，成本则居高不下，因此预计2024年热轧板卷价格或有望逐步起底反弹，预计来年价格高点出现在3-4月份。但应注意供应压力以及国际宏观环境带来的不确定性。