本周豆粕创新高后震荡。宏观，美国10月未季调CPI录得7.7%低于市场预期与前值，美联储四次75BP加息效果有所显现，美联储12月加息50BP概率上升至80.6%。供给端，USDA报告显示，美豆收获面积、单产、产量、压榨与出口预估分别录得8660万英亩（持平）、50.2蒲/英亩（+0.4）、43.46亿蒲（+0.33）、22.45亿蒲(+0.10)和20.45亿蒲(持平)，从而总供给与总需求同时上升，但供给增量多于需求增量，期末库存环比增加0.2亿蒲至2.2亿蒲。同时出口报告显示，截至11月3日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售79.5万吨，位于市场预估区间偏下，CBOT大豆承压下跌。南美方面，USDA报告两国期末库存均略微调减。近期巴西天气好转利于加速巴西大豆播种进度；由于前期天气干燥，目前阿根廷大豆播种仍不足10%，不过未来部分主产区将迎来降水，或将推动播种提速。国内，海关总署显示，10月我国大豆进口413万吨，同比减少19%且为2014年来最低，近期大豆到港依然偏低。尽管油厂压榨利润较高，但缺豆状态拖累开机率保持在较低水平，豆粕下游成交转好，油厂豆粕库存降至20万吨附近。 　　策略：USDA供需报告基本符合预期，当前市场关注美豆到港情况和南美大豆播种进度。因并无过多降雨利好，本周密西西比河水位恢复有限，预计美湾大豆出口上量将延缓至12月；南美则受拉尼娜天气影响，当前播种进度缓慢；国内整体产业格局并无太多变化，短期豆粕价格仍将高位震荡，等待国内大豆供给拐点的到来。

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