郑棉期货

　　10月31日，郑棉继续下挫，再创新低，CF2301合约开盘12790元/吨，随后一路震荡下行，盘终下跌400点报收于12485元/吨。目前，新棉加工进度有所加快，出疆运输效率提高，供应逐步增加，内地资源价格下滑。随着旺季的结束，下游需求转淡，纺企原料库存维持低位，成品累库明显。整体看，新棉供应逐步增加，下游需求预期下降，但郑棉经历大幅下跌，期价贴水现货，短期或有反弹。

　　纽约期货价格

　　10月28日，ICE12月合约72.11美分，跌300点；3月合约72.07美分，跌274点；成交量38183手，增加2076手。花需求减少、经济下滑以及美元上涨继续给市场制造压力，ICE棉花期货收盘再次跌停，主力12月合约再次刷新近两年低点。数据显示，美国9月份消费者支出超过预期，美国通胀丝毫没有减退，下周美联储加息75个基点没有悬念。在宏观面不利和棉花需求持续下降的背景下，棉花价格企稳之路艰难。

　　棉价跟踪

　　10月31日，进口棉到港均价（M指数）92.53美分/磅，较28日跌2.98美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）15616元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15766元/吨；国内3128棉均价（B指数）15411元/吨，较28日跌301元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15540元/吨，较28日跌275元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2301）2600元/吨，较28日跌68元/吨；白棉3级籽棉全国均价6.2元/公斤，棉籽价3.09元/公斤，平均衣分37.9，折皮棉价11380.9元/吨（不含加工费用）。

　　棉市要闻

　　国内棉市：当周（10月24-28日），国内外棉市共振下行，其中郑棉主力合约突破万三重要关口，最低一度跌至12765元/吨，由于市场缺少利多支撑，表现依旧疲弱。随着美联储官宣加息消息的临近，市场的震荡幅度或将不断增大。

　　当周，期货价格不断走低，籽棉交售价格开始小幅下降，市场主流交售价格基本降至6元/公斤以内，折合皮棉成本已经与期货主力合约价格出现倒挂。虽然期货上失去了套保空间，但新疆棉企还是有一定的加工积极性，毕竟疆内新棉预售价格在14000元/吨左右，新棉现货销售利润较为可观。不过随着期货价格连续下跌并创出新低，新疆籽棉价格开始松动，棉农交售的时间窗口不断收窄，惜售情绪减弱，新疆交售加工有所提速，但仍慢于与去年同期。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至10月27日，全国累计加工皮棉68.6万吨，同比减少69.1万吨，其中新疆加工65.6万吨；累计销售皮棉5.1万吨，同比减少1.7万吨。

　　当周，下游棉纺产业景气指数较低，企业长期订单较少，多是一些短、小订单，原料基本随用随买，刚需采购。纱线销售放缓，纱价在原料价格下跌带动下也出现了200-300元/吨的降幅。由于订单没有起色，部分地区企业开机率在七成左右，纺企销售议价能力低，后市有继续走低的可能。织布企业采购不积极，成品继续累库，短期看没有显著恢复迹象，价格继续维持弱势。

　　国际棉市：目前，全球经济数据持续恶化，美国、中国和欧元区的综合PMI分别为47.3（10月）、48.5（9月）和47.1（10月），全球经济活动处于低迷状态，棉花需求改善的前景仍不乐观。在美国9月份CPI居高不下、美国三季度消费者支出超预期的情况下，本周美联储继续加息75个基点没有悬念，美元指数还将保持坚挺走势，对经济和消费的抑制将加大。

　　与此同时，现实中的消费下降也让市场受了一惊。上周的美棉出口周报显示，棉价跌至80美分并没有让美棉出口增加，美棉签约量环比继续下滑。值得注意是，当周中国取消了2.38万包，并有3.13万包转到了其他目的地。棉商表示，由于近几个月棉价下跌过程中一直没有相对稳固的支撑，因此各国纺织厂都对抄底非常谨慎。

　　据印度媒体报道，由于国际市场对纺织品和服装的需求下降，预计印度纺织厂今年四季度的棉花采购和消费将放缓。根据印度行业的调查，当前印度纺织厂开机率在50%，四季度的棉花消费量预计同比减少一半。国外分析认为，根据当前的形势，美国农业部的棉花消费预测（1.156亿包）还需调减大约800-1000万包。虽然消费的具体数字很难说清，但这是根据各国纺织厂的反馈得出的结论。

　　根据以上情况判断，在宏观面出现积极变化之前，棉花价格寻底之路将会继续。从历史角度看，棉花价格通常在春季上涨，当前的下跌犹如黎明前的至暗时刻。随着冬季的到来，市场也在思考价格过渡下跌给明年棉花生产和供需带来的影响。