前期检修装置重启，港口库存增加，供应压力增大，但需求逐步转淡，消费下滑，乙二醇短期弱势难以改变。

　　受近期价格下跌影响，国内乙二醇生产企业的平均亏损进一步扩大，是目前化纤产业链中经营状况较差的行业。截至10月14日，国内生产乙二醇平均亏损1500元/吨，较上一周扩大280元/吨。其中，一体化装置平均亏损200元/吨；煤制乙二醇平均亏损3350元/吨；MTO制乙二醇平均亏损2150元/吨。由于长期处于大幅亏损状态，国内乙二醇开工负荷处于低位。截至10月15日，今年国内乙二醇平均开工负荷为56.53%，较去年同期下降4.56个百分点。其中，煤制乙二醇平均开工负荷为42.79%，较去年下降2.49个百分点；油制乙二醇平均开工负荷为67.12%，较去年下降3.24个百分点。

　　随着秋检结束，前期检修的乙二醇企业近期复产较为集中。上海石化38万吨装置10月初开始低负荷运行；新疆广汇40万吨装置、新疆天盈15万吨装置、陕西延长10万吨装置、福建古雷70万吨装置近期重启。目前有新增检修计划的为镇海炼化的80万吨装置，检修时间待定。

　　整体看，随着近期检修装置的重启，国内乙二醇开工负荷有望回升，市场供应压力小幅增加。但是，目前乙二醇整体经营状况不佳，前期多套装置推迟重启，因此在生产利润没有得到修复的前提下，供应很难出现明显恢复。

　　港口的高库存是压制乙二醇价格的重要因素。截至10月13日，华东港口乙二醇库存为87.98万吨，较去年同期上升39.28万吨，同比上升80.66%。下半年以来，国内乙二醇港口库存有所下降，但随着近期开工负荷提升，10月份以来乙二醇港口库存再次呈现上升态势，国内乙二醇供大于求状况重新出现，对价格产生压制作用。

　　国内经济缓慢复苏，纺织行业较去年同期有所回暖。截至10月14日，国内聚酯、织造行业开工负荷分别为83.9%和73.0%，较去年同期分别上升7.8和17.0个百分点，仍维持偏高水平。不过，进入10月下旬，聚酯的冬装备货旺季已经临近尾声，后期订单将会出现季节性下滑，近期部分企业已经开始公布检修计划，因此后期乙二醇需求将逐步走弱。

　　下游库存方面，截至10月13日，涤纶长丝POY库存为29.8天，较去年同期上升17.3天，同比上升138.4%；涤纶长丝FDY库存为30.4天，较去年同期上升11.6天，同比上升61.7%；涤纶长丝DTY库存为37.6天，较去年同期上升18.1天，同比上升92.82%。虽然国内聚酯企业开工负荷维持高位，但涤纶库存却大幅上升，说明聚酯产品并未完全消化，而是以库存的形式留在了中间环节，意味着后期聚酯企业的去库存压力较大，会间接减少对乙二醇的采购。

　　综上所述，乙二醇后期供需格局存在转淡预期。一方面，前期检修的装置陆续重启，港口开始进入累库周期，市场供应增加；另一方面，下游需求逐步转弱，涤纶库存处于高位，市场消费逐步疲软。因此，乙二醇的弱势格局难以改变，但考虑到目前乙二醇整体处于亏损状态，下行空间相对有限。（作者单位：金石期货）