报告日期：2022年10月19日

　　★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/10/14当周）：

　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至10月14日当周，终端需求持续复苏，行业间复苏力度出现分化。

　　地产前端：国庆假期后，建材表观消费量的恢复比较正常，混凝土产能利用率也小幅增加到节前水平。9月以来建材需求有一定季节性改善，国庆后基本持稳。假期后商品房成交则依然偏弱，较去年同期降幅仍在20%以上。多数集中供地城市已经进行第三批供地，但土地成交热度提升则相对有限。

　　季节性旺季下，玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，节后部分区域厂家价格小幅提涨，提振了中下游提货积极性，厂家出货有所转好，上周原片库存小幅下降。铝型材规模企业开工率环比上涨，铝棒库存小幅去化，铝棒加工费小幅下跌。汽车、光伏用型材开工率及订单回暖明显，建筑铝型材仍较疲软。

　　基建：镀锌管和焊管成交量还处于高位，但国庆假期后有所回落。微观反馈基建需求仍相对较好，仍有重点项目开工的预期。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率回落，源于前期订单陆续交货完毕，新增订单不足。电网新增招标预计出现在四季度，10月国网方面招标相对较少，预计短期线缆开工进一步上行压力较大。

　　钢材方面，经过节前备货后，节后卷板需求表现一般。微观调研显示，近期家电出口订单略有好转，对排产有所一定带动。乘用车销量同比仍正增长，需求处于较好的水平。钢厂10月出口排单明显提升，不过海外钢价再度走弱，出口改善幅度也比较有限。橡胶方面，全钢胎和半钢胎开工率均环比明显回升，目前基本回到节前水平。半钢胎开工率回升主要是节前外贸集中走货，部分型号处于缺货状态，因此节后提升开工以补齐库存。

　　★风险提示：

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　　下游开复工力度跟踪主要情况汇总（截至2022/10/14当周）

　　六月以来，多数下游终端都进入节后开工、复工的阶段。工业品终端消费恢复有限，与六月末冲量数据相比，10月14日当周，因金九银十季节性旺季，部分终端需求复苏，行业间复苏力度出现分化，具体来看：

　　国庆假期后，建材表观消费量的恢复比较正常，混凝土产能利用率也小幅增加到节前水平。截至10月14日当周，螺纹表需326万吨左右，较去年同期同比微增0.64%。混凝土产量的同比降幅小幅收窄到16.45%左右。整体来看，9月以来建材需求有一定季节性改善，国庆后基本持稳，尚未看到进一步改善。同时，由于多地出现静默等情况，对于需求的修复力度也会形成压制。假期后商品房成交则依然偏弱，较去年同期降幅仍在20%以上。多数集中供地城市已经进行第三批供地，但土地成交热度提升则相对有限。

　　季节性旺季下，玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，节后部分区域厂家价格小幅提涨，提振了中下游提货积极性，厂家出货有所转好，上周原片库存小幅下降。铝型材规模企业开工率环比上涨，铝棒库存小幅去化，铝棒加工费小幅下跌。汽车、光伏用型材开工率及订单回暖明显，建筑铝型材方面仍维持疲软态势。

　　基建：五一假期后，地方政府专项债新增发行量整体维持在较高的水平，今年新增量基本已经发行完毕，关注10月结存限额的发放。六大重点企业新签基建类合同金额自2021年4季度开始回升。镀锌管和焊管成交量还处于高位，但国庆假期后有所回落。微观反馈基建需求仍相对较好，仍有重点项目开工的预期。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率回落，源于前期订单陆续交货完毕，新增订单不足。电网新增招标预计出现在四季度，10月国网方面招标相对较少，预计短期线缆开工进一步上行压力较大。

　　钢材方面，经过节前备货后，节后卷板需求表现一般。微观调研显示，近期家电出口订单略有好转，对排产有所一定带动。乘用车销量同比仍正增长，需求处于较好的水平。钢厂10月出口排单明显提升，不过海外钢价再度走弱，出口改善幅度也比较有限。橡胶方面，全钢胎和半钢胎开工率均环比明显回升，目前基本回到节前水平。半钢胎开工率回升主要是节前外贸集中走货，部分型号处于缺货状态，因此节后提升开工以补齐库存。

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　　2.1、地产前端：国庆假期后建材需求小幅回升

　　国庆假期后，建材需求较假期期间环比小幅回升。10月14日当周，Mysteel螺纹钢周度表观消费量环比恢复至326万吨附近，较去年同期微增0.64%。国庆假期后，建材需求基本回升到假期前两周左右的回升，恢复情况比较正常。不过受到近期各地散发疫情的影响，需求恢复的高度预计也相对有限。10月14日当周平均建材成交量16.14万吨，较去年同期降幅收窄到7.24%。

　　本周混凝土产能利用率与假期前一周水平基本相当，房建需求相对稳定。10月14日当周，全国混凝土产量较去年阳历同期的降幅在16.45%左右，同比降幅依然较大。分区域看，除华北外，本周各区域产能利用率均较国庆假期当周有环比提升。从同比角度看，目前华东、华南、华中、华北混凝土的产能利用率依然低于去年同期，华南地区与去年同期的同比差距较大。总结来看，9月份以来建材需求有季节性的改善，国庆假期后恢复的情况相对正常，短期疫情影响还不明显。从水泥、混凝土等需求的释放情况看，需求趋势性改善的程度比较温和，10月尚未看到需求的进一步释放，区域间也依然存在分化。

　　国庆假期后，商品房成交量整体表现一般，9月下旬政策的支持效果并不明显，后续仍需持续观察。土地方面，第三批集中供地的整体热度还比较有限。土地市场方面， 1-9月300城住宅类（含商住）成交用地规划建筑面积同比下降44.29%，推出地块规划建筑面积同比下降40.37%。其中，9月由于集中供地和基数原因，推地面积的同比降幅有明显收窄。从300城土地周度数据来看，多数城市已经完成第三批集中供地，从目前来看，土地成交回升的速度还比较温和，预计成交热度改善有限。国庆假期后，30大中城市商品房成交面积的恢复情况依然比较一般，同比降幅依然在20%以上。10月8日-10月14日当周，30大中城市商品房成交面积同比下降22.74%，其中一二线同比下降20.75%，三线同比减30.22%。截至10月14日，30个大中城市年累计商品房成交面积同比下降30.32%，其中一二线城市同比下滑27.37%，三线城市同比下降39.63%。

　　玻璃方面，节后部分区域厂家价格小幅提涨，提振了中下游提货积极性，厂家出货有所转好，上周原片库存小幅下降。分区域看，华北地区厂家节后出货良好，多数厂家库存较节前小幅削减；华东地区多数厂家出货尚可，下游按需采购为主，部分厂家小幅去库；华中厂家节后产销一般，近日开始出现累库态势；华南厂家整体产销基本平衡，库存增量有限。整体来看，节后原片厂家主动提涨价格对市场有一定提振作用，近期厂家出货尚可，但市场补货持续性仍稍显不足。目前终端实际需求无明显改善，原片厂家库存仍处高位，旺季去库任务较重。

　　铝：上周国内铝型材规模企业开工率环比上涨0.5个百分点至67.5%。上周铝棒库存小幅去化，环比下降0.45万吨至11.05万吨，铝棒加工费小幅下跌，环比下跌6元至423元/吨。汽车、光伏用型材开工率及订单回暖明显。建筑铝型材方面，消费仍旧维持疲软态势，本周开工率没有改善。目前国内地产放松政策层出不穷，部分企业表示可以关注近期保交楼以及后续房地产政策，但即便地产行业形成一定拉动，传导到加工企业端仍需要一定的时间，因此短期建筑铝型材开工率预计难有乐观起色。

　　2.3、基建：专项债发行基本结束，下游订单有所释放

　　宏观及中观层面，截至10月14日当周，各省新增地方政府专项债发行量累计3.59万亿元。6月中下旬专项债进入集中发行期，10月14日当周新增专项债发行439亿元。截至目前全年计划新增发行量基本已经发行完毕。等待10月专项债结存额度的发放。

　　10月以来钢管成交量还在较高水平，但环比有所回落，同比整体高于去年同期。1月份镀锌管产量高于过去几年水平，库存处于低位，也意味着下游终端的采购需求比较旺盛。10月以来，Mysteel管材成交量整体环比回落，但镀锌管成交仍高于去年同期的水平。焊管基本用于建筑类脚手架，镀锌管用于盘扣脚手架的比例也比较大，建筑类项目需求有一定释放。

　　部分直发基建终端的钢贸商反馈，基建类订单和需求依然处于较好的水平，存量项目复工和新开工项目均有，也是相对有亮点的钢材需求下游。从区域上看，华北、华东和华南基建订单均有一定的亮点，但西部地区受制于财政压力，需求比较一般。总体来看，四季度仍有增量资金的预期，预计后续基建需求仍有支撑。

　　铝：上周国内铝线缆龙头企业开工率回落1个点至57%左右。主要原因是前期订单陆续交货完毕，新增订单不足。国庆期间铝线缆企业多正常生产为主，企业多节前做了一定备货准备，但相比去年整体生产略显宽松。部分企业反馈国网方面特高压新增订单稀少。随着国内几个大型特高压项目的投产，行业交货已经基本完成，后续订单多是一些南网、省网、新能源并网方面的订单。总体来看电网新增招标预计出现在四季度，10月国网方面招标相对较少，预计短期线缆开工进一步上行压力较大。

　　锌方面，终端下游约33%直接对应基建相关领域，其中又以各类镀锌钢材在新老基建中的应用最为广泛。年初至今，镀锌管消费持续向好，同比角度而言持续优于历年同期，或主因各城市水利管网老化更新改造项目陆续落地、提振相关管类需求。国庆假期内，由于订单环比改善，部分镀锌厂临时缩短放假计划至3天左右。然近期华北多地中小镀锌厂生产暂时受限，同时部分省份终端项目暂缓施工、交货周期稍有延后，在此情况下，镀锌环节开工短期或走弱，阶段性影响消散后、开工及产量数据将逐步回归正常水平。此外，由于当前国内锌锭库存极低、交割期附近出现软逼仓行情、现货升水快速拉高，在此情况下，企业节后采买意愿较弱，以消化原有库存为主。

　　钢材视角来看，国庆假期后卷板需求表现一般，较节前有所走弱。10月14日当周，热卷、冷轧表需虽然较假期期间环比回升，但明显不及节前水平。目前乘用车销售同比还在较高水平，同比仍有明显正增长。但8月底环比下降较快，渠道库存有所回升。家电出口接单略有好转，预计未来一两个月的排单会略有回升。国庆假期前终端集中补库比较明显，对于钢材需求有一定提前的透支。此外，9月贸易商反馈出口接单略有好转，但幅度有限。同时，9月下旬以来，海外钢价再度走弱，虽然钢厂10月出口排单有所增加，但预计持续性不佳，且海外价格竞争依然激烈。

　　橡胶方面：上周随着国庆假期期间检修的企业陆续复工，全钢胎和半钢胎开工率均环比明显回升，目前基本回到节前水平。据了解，半钢胎开工率回升主要是节前外贸集中走货，部分型号处于缺货状态，因此节后提升开工以补齐库存；全钢胎开工率回升主要是部分企业为降低单胎平均生产成本，将开工提升至常规水平，从而带动样本企业整体开工明显走高。终端需求方面，目前国内多地疫情反复，整体封控力度不减，居民出行和物流运输受限，压制了替换胎需求。由于重卡市场持续低迷，卡客车配套胎需求表现疲弱。受益于政策刺激，目前乘用车配套胎表现较好，但对橡胶整体需求提振有限。此外，海外紧缩态势下，出口需求已经开始实质性大幅收缩，海外订单量呈走弱状态，轮胎出口难以回到上半年高位状态。整体来看，由于终端需求未有明显起色，目前轮胎市场交投依然清淡，下游刚需补货为主，多数工厂维持前期灵活促销政策。