格力电器 000651 股价于 2020 年 12 月涨到 63.72 元（历史最高价），随后 2021 年一整年处于下 跌趋势，天风证券认为主要是以下三个原因造成：

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1）  激励预期迟迟未能满足。19 年混改之后，由​​于混改公告中提及推进上市公司层面给予 管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过 4%上市公司股份的股权激励计划，市场 对此产生较强预期，但推出的时间点一直落空，第一期员工持股草案直到 21 年 6 月才推 出。

2）  报表端：营收业绩表现波动较大，且整体较弱。2021 年，市场预期在 2020 年推进了 渠道变革之后，应该逐步收到成效，2021 年可能恢复至 2019 年水平，但从 2021Q1-Q3 来看，无论收入还是业绩，相比公司 2019 年同期水平差得都比较远（整体波动较大大， 21Q2 收入情况相对较好）。因此，市场或对公司渠道变革逐步失去信心。

3）  行业端：大家电受多重利空因素影响需求偏弱。2021 年整体大家电需求比较弱，成 本高；地产限制、疫情散发等因素使得市场对大家电整体需求信心较弱（beta 因素）。

格力电器 000651券商投资建议：

天风证券认为公司作为空调行业龙头，21 年以来由于行业需求较弱，且公司处于 改革期，业绩有所波动。随着一方面公司渠道改革进展顺利，品牌竞争力逐步恢 复；另一方面地产、成本等抑制行业需求的因素逐渐缓解，公司营收业绩有望双 增。从远期来看，一方面空调行业量价两端仍有提升空间，公司有望受益；另一 方面公司多元化动作频繁，有望依靠储能、热管理等业务打开第二增长曲线发展 成多元化工业集团。我们预计 22-24 年公司净利 235/243/258 亿元，对应增速 2%/3%/6%，根据 DCF 估值法，对应目标价为 46.6 元，维持“买入”评级。

 风险提示：原材料价格上涨；空调需求受价格抑制风险；疫情反复风险

以上是对格力电器股价复盘的分享，不作为投资建议。炒股除基本面外我们还要结合技术分析来判断当下行情趋势，综合确定股票的买卖参考点。欢迎加入李博士的学习交流圈，带您学会找到股票的买卖参考点。点击头像联系我领取学习圈入场体验券，看高手如何把握股票买卖点，如何跟着市场趋势赚钱。

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