供应收紧 价格上涨 三季度回顾 四季度展望

　　2022年三季度，国内甲醇市场价格下跌后震荡上涨，国庆节后，市场有较强的上行趋势，但受制于需求端的疲软，四季度价格上涨或存在一定压力。

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　　利好逐步发力，价格跌后反弹

　　从年内主流市场价格走势可以看到，7月上半月价格整体持续下跌，7月15日价格达到年内相对低点，此后市场价格开始逐步震荡走高。

　　以太仓地区为例，7月初至月中，价格持续下行，7月15日太仓均价2335元/吨，是当前的年内最低点，此后受到港减少，供应收紧以及库存下滑等因素影响，市场心态改善，价格逐步上涨。国庆节后，沿海地区冲高明显后有所回落，四季度来看，国内甲醇价格仍有上涨预期，但是在供应新增，下游盈利减少等因素影响下，上涨存在压力，或有阶段性回调行情出现。

　　供应收紧，三季度环比下降5.67%

　　三季度内，国内甲醇市场之所以有跌少涨多的行情，供应端的收紧是最为重要的支撑因素，国内产量方面三季度月均在610万吨，其中8月份产量不足600万吨，是近一年来的最低产量，三季度国内甲醇产量下滑的主要原因是计划外的停车检修较多，7月份西北地区延长中煤中旬检修、下旬荣信化工计划外停车等导致主产区产量下降明显，而河南、西南等地区也有装置停车检修，造成7月份产量较6月份下降2.5%；8月份产量继续较7月份下滑6.58%，除了前期检修装置外，月内由于高温干旱影响部分地区电力供应，西南地区自8月14以来，陆续有泸天化、重庆卡贝乐、重庆川维、达州钢铁等甲醇生产企业有停车和降负荷现象，涉及产能超过200万吨，日产量损失近4000吨；进入9月份后国内甲醇整体开工略有恢复，产量较8月上涨2.39%。整体来看国内产量方面较二季度下降5.23%，国内产量的意外收紧为内地价格上涨提供了有力支撑。

　　进口方面，三季度同样较二季度下滑明显，7月份进口量较多，在120万以上，但8月份开始进口量下滑明显，主要原因在于运力紧张叠加欧美价格持续反弹，中东某国家实际抵达中国数量下降，南美洲和大洋洲等地货物抵达中国数量同样下降，8月进口较7月减少15.63%；9月预计进口量继续下滑，初步预估9月进口量在85.28万吨，较8月份减少19.26%。除去新西兰、南美洲其它区域和欧洲某国家到港量增加以外，剩余中东和东南亚多数国家到港量下降。整体来看进口量的持续下滑造成港口可流通货源偏紧，为沿海价格的上涨提供支撑。

　　下游开工略有提升，需求支撑平稳

　　下游消费方面，三季度主力样本下游整体平均开工水平较二季度略有增加，部分样本下游开工提升较为明显，尤其是传统下游多数开工有提升，如MTBE领域，受油价上涨带动，需求增加，行业整体开工较二季度有较为明显的提升。主力下游方面虽然开工有下滑，但烯烃装置采购多为长约、固定合约，市场外采量有限，故短期内对市场内实际买方的采购情况影响有限。

　　整体来看，虽然三季度内甲醇主要下游消费领域开工情况有涨有跌，但综合来看，传统下游开工的提升在一定程度上增加了市场的实际采购量，三季度内市场买方群体采购意向尚可，面对原料端的上涨，多数下游可以随行就市，按需采购，需求端的相对平稳，在一定程度上支撑甲醇价格的上涨。

　　到港减少，港口库存持续走低

　　三季度内，沿海港口地区价格之所以经历了短暂的回调之后，开启震荡上涨走势，持续下降的库存是重要原因。港口库存三季度内呈现整体下滑的趋势，7月初港口整体库存在100万吨附近，截止9月底，港口库存在73万吨附近，三季度内港口库存下降27%左右。港口库存减少是因为进口量的缩减和下游提货的相对平稳，逐步下降的港口库存也在一定程度上支撑甲醇价格偏强运行。

　　四季度多空博弈，上行存压

　　从近十年甲醇价格整体运行情况来看，四季度多空博弈较为激烈，涨跌概率相当，从2022年的情况来看，或许将延续历年来的规律，一方面，国内外成本端的上涨以及油价高位等因素支撑着甲醇价格难以下跌，另一方面随着检修装置的陆续恢复、新增产能的逐步释放、以及需求端的增量有限，使得甲醇价格上涨存在压力，现阶段来看，多空因素博弈较为激烈，因此四季度甲醇价格或有上涨，但上涨过程存在压力，阶段性的回调在所难免，整体价格重心较三季度或窄幅提升。