期市早班车 | 2022年8月9日

　　品种：棕榈油、纯碱、PVC、红枣、铁矿

　　01/ 棕榈油

　　主力09涨6.08%至8482元/吨，主要跟随美豆油和原油上涨。美国参议院周日通过一项旨在应对气候变化等问题的4300亿美元的全面法案，对美国清洁能源行业构成提振，有利于美国生物燃料需求增长。而且中国贸易数据显示7月份原油进口增长，有助于缓解需求担忧，国际原油期货止跌反弹，提振棕榈油价格。不过，印尼出台政策降低棕榈油出口成本，乌克兰恢复从黑海出口谷物。叠加印尼从8月1日恢复向马来派出劳工有助于提高马来棕榈油产量前景，以及季节性增产周期，预计马来库存持续回升，供需紧张改善抑制上涨空间。国内方面，沿海现货报价9830-10400元/吨，较上一日涨130-310元/吨，随着前期买船即将到港，贸易商手中货源陆续增多，贸易商随行就市出货，市场刚需拿货，日内成交平淡。整体产地供需偏紧边际递减及宏观风险仍存，短期棕榈油反弹高度受限，波动加剧，下游随买随用。

　　02/ 纯碱

　　上周碱厂库存继续累积，上升3.66至56.89万吨。装置检修增多，开工率进一步下降。8月涉及检修产能较多，预计产量大体与7月持平。下游需求依旧疲软，刚需为主。不过碱厂订单有所好转，接近14天水平。整体上随着碱厂订单好转我们认为本轮库存轮动可能已经接近尾声，后续随着订单回转至碱厂现货价格有望趋于稳定。期货方面，目前09合约以及贴近现货低端价，向上修复空间或有限；远月合约贴水较大。边际角度看四季度供应将有所回升，同时刚需存在一定的不确定性：光伏玻璃投产兑现多则有可能覆盖浮法的减量。从投机需求的角度看，地产长期下行周期下，玻璃厂的补库或较难见到。整体上纯碱下行驱动接近尾声，上行驱动不明显，或进入震荡走势。

　　03/ PVC

　　8月8日PVC主力09合约收盘6820元/吨（+236），常州市场价6815元/吨（+215），常州主力基差-5元/吨（-21）。电石价格乌海市场3950元/吨（0），山东市场4500元/吨（0）。基本面看，目前PVC、氯碱综合利润都处于偏低水平，上周电石价格上调，PVC成本支撑走强，后期关注煤炭价格走势。供应端开工中性偏低水平，8月份计划检修的PVC企业减少，行业开工负荷率预计将提升，供应量预计将小幅增加。需求端环比改善预期，长期受制于全球经济衰退及国内地产低迷，整体预期仍难言大幅利好；近期在保交楼等一些列地产政策下，金九银十来临之际，刚需有改善的预期。外需方面维持低迷，海外报价下跌，出口支撑偏弱。整体来看，目前PVC市场呈现低估值、弱驱动的格局，驱动重点在于宏观面和需求端变化。在刚需未见明显改善的情况下，投机需求对市场拉动或有限，PVC或震荡运行，注意关注终端订单改善情况和库存指标。

　　操作建议：震荡思路对待，关注6500-7000区间。

　　04/ 红枣

　　昨日红枣主力01合约开盘12120，最高12185，最低11810，收盘11815元/吨，较前一日下跌360元/吨，或下跌2.96%。现货价格方面：新疆产区主流行情暂无大的变化，目前剩余库存货源不多，整体交易清淡，阿克苏产区已加工灰枣特级 11.00-12.50 元/公斤，一级 9.50-11.30 元/公 斤；阿拉尔地区新加工灰枣特级：11.00-12.80 元/公斤，一级灰枣10.00-11.60 元/公斤；河北崔尔庄红枣市场出摊商户较少，优质一级价格在 10.60- 12.00 元/公斤，特级主流价格参考 11.00-11.50 元/公斤；广州如意坊市场本周平均日到货量小幅增加，其中五成左右为期货交割品，参考到货基准品价格 10.40-10.60 元/公斤价格略有上调实际成交根据市场货源产地、品质的不同，价格不一。新季红枣方面：新疆主产区坐果已完成，新季产量定性，以阿克苏、阿拉尔、喀什地区为例，去年样本点主流产量在 480-550 公斤/亩，今年两极分化严重，枣农预测今年产量多在600-750 公斤/亩，截止7 月中旬，据机构调研来看全疆灰枣产量初步预测较2021年增加20%-30%。总结：进入夏季，市场购销清淡，客商适当备货补充库存，按需采购，交割品及低价货成为市场主导产品，考虑到目前旧季红枣成本与大量仓单，若无重大利好，预计短期红枣期价将在11000-13000区间震荡运行，操作方面可逢低试多。

　　05/ 铁矿

　　周一，青岛港 PB 粉 790涨12，超特粉 651涨8。基本面来看，铁水产量小幅回升，上周247家钢厂日均铁水产量214.31万吨，环比回升0.73万吨。供应端，最近一期全球发运量环比减少111.8万吨，处于中高水平。库存端，45个港口进口矿库存环比增169.73万吨、247家钢厂库存环比增加105.81万吨。综合而言，钢材低产量背景下，钢材库存持续大幅去化，供需格局好转，而且原料下跌过后，钢厂即期利润回升，上周钢厂盈利率回升至41.99%，钢厂将会逐步复产，日均铁水产量有望回升至220-230万吨，此前预期悲观，全产业链降库存，钢厂原料库存偏低，后期存在补库需求。不过下半年国家会压减粗钢产量，铁矿价格仍会承压，短期观望为宜。