行情回顾： 本周金属硅市场整体较为稳定，具体来说553牌号价格略有回落，其他牌号价格相对稳定。截至9月16日，黄埔港553（不通氧）18950元/吨，周环比下降200元/吨（-1.0%），月环比下降950元/吨（-4.8%），同比下降-14300元/吨（-43.0%）；当前市场供需矛盾未出现较大变化，所以硅价整体较为稳定。

　　逻辑观点：

　　第一：四川、新疆供应继续恢复， 云南仍存减产预期。 具体而言：（1）新疆工厂受疫情扰动，生产暂未完全恢复。但新疆疫情已处于收尾阶段，本周继续小幅恢复开炉，近期有望继续推进复工复产；（2）四川多数生产企业已恢复电力供应，本周新增开炉继续增加，但多数企业需进行挖炉、重新投产，产量将逐渐恢复；（3）云南开启高耗能企业能效管控，耗电大户电解铝企业进入第二轮限产限电，从压减用电负荷10%提升到15%-30%，后续或将用电限制范围扩大至工业硅等其他行业，当地硅厂仍面临减产风险。

　　第二：疫情反复背景下步入“传统旺季” ，需求有望得到小幅修复。 从有机硅、铝合金来看，进入“金九银十”传统消费旺季，需求将有望得到季节性修复，但近期多地疫情反复，仍对下游生产以及运输造成不便。据SMM调研，下游相关企业反馈需求抬升缓慢，新增订单表现较为一般，预计需求环比有所修复，但增量空间有限。

　　第三：美联储大幅加息预期下，对硅价反弹存在压制。 美国8月份未季调CPI年率为8.3%，高于此前市场预期的8.1%，前值为8.5%。 剔除掉波动较大的食品和能源项价格后，未季调核心CPI年率为6.3%，高于预期的6.1%，创2022年3月份以来新高。目前市场预期9月加息75个基点的概率已经升至100%，加息100个基点的概率，也从0％蹿升至33％。在美联储大幅加息预期下，对硅价反弹存在压制。

　　行情展望： 下游需求有望小幅修复，以及云南减产预期仍存情况下，短期对硅价有支撑，但宏观较为利空以及基本面仍旧较弱，预计短期市场维持震荡运行。后续继续重点关注云南限电。

　　风险因素： 美联储加息、新疆疫情、四川复产、云南电力紧张