行情回顾：本周金属硅市场价格整体反弹，截至9月9日，黄埔港553（不通氧）19150元/吨，周环比上涨1100元/吨（+6.1%），月环比上涨2300元/吨（+13.6%），同比下降5600元/吨（-22.6%）；价格上涨主要有两点因素：（1）新疆大厂挺价较为坚决，当地疫情部分地区管控严格，工业硅运输出省仍有困难，叠加月初有机硅集中采购略有困难；（2）受云南电力供应紧张的消息，后续可能造成当地生产企业减产，或将再度发生供应干扰事件，导致供应收缩。

　　逻辑观点：

　　第一：四川、新疆供应逐步恢复，但云南电力紧张或将面临减产。当前前三大主产省供应预期均有变化，具体而言：（1）新疆疫情持续向好，新增感染人数不断减少，本周已有部分恢复开炉，近期有望继续推进复工复产；（2）四川多数生产企业已恢复电力供应，本周新增开炉继续增加，但多数企业需进行挖炉、重新投产，产量将逐渐恢复；（3）近期云南电力供应紧张，当地电解铝行业从9月10日起进入限电模式，初步压减10%用电负荷，预计当地工业硅企业也面临减产风险。

　　第二：疫情反复背景下步入“传统旺季” ，需求有望得到小幅修复。从有机硅、铝合金来看，进入“金九银十”传统消费旺季，需求将有望得到季节性修复，但近期多地疫情反复，仍对下游生产以及运输造成不便。据SMM调研，下游相关企业反馈需求抬升缓慢，新增订单表现较为一般，预计需求环比有所修复，但增量空间有限。

　　第三：美联储主席鲍威尔持续放鹰，预计将继续影响出口。美联储主席鲍威尔在卡托研究所举办的有关货币政策的会议中坚定鹰派立场，表示美联储需要在通胀问题上继续采取果断有力的行动，直到完成抗击通胀的任务，鲍威尔还重申了美联储2%的通胀目标，预示美联储将继续收紧流动性，或将继续影响金属硅出口消费走低。

　　行情展望：下游需求有望小幅修复，以及云南供应有减产预期下，短期对硅价有支撑，但供应整体仍在恢复增加，预计市场将震荡运行。后续重点关注云南限电情况。

　　风险因素：美联储加息、新疆疫情、四川复产、云南电力紧张