行情回顾：

　　上周A股市场回暖，指数普遍上涨。截至9月9日收盘，上证指数周涨2.37%，沪深300周涨1.74%，上证50周涨1.71%，中证500周涨2.72%，中证1000周涨2.02%。总的来说，市场表现与我们此前观点基本一致

　　逻辑观点：

　　1.8月出口数据超预期下行，内需刺激势在必行，市场稳增长预期再起，国内通胀压力回落支撑流动性维持宽松。从8月社融结构边际改善及几次国常会可以看出，经济政策正在对经济下行压力响应边际提速，叠加传统“金九银十”预期及各地对房地产销售的支持性措施，使得市场对于地产风险的悲观预期逐渐收敛。当前疫情虽较为可控但随着毒株传播性增强，易多点扩散，会约束经济复苏动能，但反而会强化Q4“稳增长”政策进一步加码的预期

　　2.市场凝聚美联储9月加息75bp的共识，美元指数冲击110后拐头回落，汇率担忧暂缓，如我们上周所言，新的汇率、利率稳态形成，对市场负面影响减弱。但我们需注意到，近期美联储官员仍在继续加大紧缩预期引导，同时美国经济、就业数据仍具韧性，如果9月FOMC会议（9月20-日21日）继续放鹰且暂未被市场完全计价，则需警惕新一轮“紧缩恐慌”

　　行情展望：

　　当下投资者对于Q4政策乐观预期是A股市场主心骨，同时Q4能源价格再度上涨预期亦在持续发酵，价值风格存在估值修复的空间。但在宏观大环境承压下高景气行业的稀缺注定风格难以真正切换，同时流动性宽裕使得中小盘成长不易出现单边大幅下杀，但需警惕联储再一轮“紧缩恐慌”带来的估值压制

　　操作建议：前期IM多单部分切换至IF，新入场投资者可轻仓均衡配置

　　风险提示：疫情传播超预期、地产债务风险、海外政策超预期

　　文章链接：广州期货-一周集萃-股指-政策预期推动风格继续收敛-20220912