【摘要】

　　8月股指期货弱势震荡。当前市场预期转向谨慎乐观，后市股市走向还有待基本面的反馈与确认。股市或通过震荡整理等待各种预期兑现，同时消化上方抛压。当然当前政策面向好，向下调整的空间也比较有限，技术上前低支撑也较强。

　　8月股指期货弱势震荡。月初受佩洛西访台事件影响，市场情绪整体较为低落，上证50指数回调至前低附近。台海事件冲击过后，市场情绪有所好转，股市反弹。然而本月公布的各项经济数据偏弱，显示出经济恢复过程放缓，权益市场盈利预期转弱。且经济增速放缓压制大盘权重股表现，市场风格偏向中小盘，震荡过程中上证50指数表现最弱。年中经济工作会以后，权益市场投资者普遍认为我国经济回升的过程中仍存在一些风险因素，投资者对权益市场的预期转向谨慎乐观。

　　8月份美联储对后期货币政策的鹰派态度继续压制国际资本市场的表现，全球主要权益市场与大宗商品市场调整为主，国内的市场情绪也受到一定影响。

　　8月份主要指数多数震荡下行（截止8月26日），上证、深成、创业板指数分别下跌0.52%、1.69%、1.13%。股指标的指数表现分化，市场风格有利于小盘指数，沪深300、上证50、中证1000指数分别下跌1.5%、1.46%、1.93%，中证500指数上涨0.07%。上证50表现最弱，在经济下行压力增大时，投资者更偏爱受经济影响相对较小的中小盘股票。行业表现也较为分化，本月能源等高景气行业、基础设施等防守型行业受到市场青睐，煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔、交通运输等行业上涨，汽车、建材、家电、钢铁、计算机等行业调整幅度较大。

　　8月各合约行情汇总（截止8月26日）：

　　8月份A股IPO共发行44家，首发合计募资677.24亿，增发34家合计募资1049亿元。IPO募资金额较上月上升。

　　当前市场预期转向谨慎乐观，后市股市走向还有待基本面的反馈与确认。股市或通过震荡整理等待各种预期兑现，同时消化上方抛压。当然当前政策面向好，向下调整的空间也比较有限，技术上前低支撑也较强。

　　二、两融余额小幅波动

　　2022年8月融资余额小幅波动，融资余额下降、融券余额上升，反映看空情绪增长。期末融资余额15209亿较7月末小幅下降67.9亿，市场情绪谨慎。融券余额1075亿较7月末回升78.1亿，部分股票涨幅较大估值较高，吸引融券者入场。两融余额小幅波动、趋于平稳。

　　三、标的指数估值多数下行

　　8月份股指期货4个标的指数的估值小幅波动，其中上证50、沪深300、中证1000指数的PE较上月末下降，中证500指数PE较上月末小幅上升。一方面是由于指数涨跌变化所致，另一方面由业绩变化所致。

　　二季度的疫情严重，企业盈利呈压，8月份上市公司完成半年业绩公告。截止8月26日数据显示，沪深300上半年ROE为6.36%较去年同期上升0.28%，上证50上半年ROE为7.02%较去年同期上升0.77%，中证500指数上半年ROE为5.35%较去年同期下降0.21%，中证1000指数上半年ROE为5.05%较去年同期下降0.76%。由此可见上半年大盘股业绩稳步上升，大盘指数下跌，PE下降，中小盘股业绩有所下滑。

　　四、基差收敛

　　8月份市场波动较前期下降，分红影响也逐渐结束，期货的贴水较前期下降，符合市场预期。8月份基差收敛，除新上市中证1000合约基差波动略大外，期货市场预期平稳。

　　五、股指后市行情研判

　　自2863点反弹以来，市场经过5、6月份的连续上涨收复了因疫情影响而损失的点位。下半年以来经济恢复过程放缓，市场基本面预期走弱，7、8月股指跟随调整，以弱势震荡为主。同时外部环境对权益市场的影响也偏负面。

　　我们判断后市调整空间有限，在政策层面的利好支持下，股市出现系统性风险的概率极低，技术上前期低点支撑较强。同时年内经济继续恢复增长的概率较大，基本面预期存在转强的可能。当前市场预期转向谨慎乐观，后市股市走向还有待基本面的反馈与确认。权益市场或震荡横盘等待重大会议结束。年末基本面上行趋势确立后A股有可能重返上行通道。

　　许雯