炎热天气叠加限电扰动 油粕高位震荡偏强

　　——油粕周报

　　摘要

　　行情回顾：

　　8月第4个交易周，豆粕期货价格震荡反弹，豆粕01合约（3650，3900）交易区间，持仓增加近185000手，整体成交活跃，重心上扬，幅度增大，逼近3900一线。现货本周上涨，周度普遍上扬近120-220元/吨，本周期货现货走势同步，期价走强明显，基差有缩小，不支持大幅走强。

　　当前市场关注点：

　　（1）油粕比近期明显反弹，01近2.6，油粕比来回拉锯，短期方向不明；

　　（2）8月26日当周，进口大豆压榨盈利良好，当前盈利近184元/吨，历史高位运行；

　　（3）截至8月12日，油厂豆粕库存下降至近82.17万吨，周度下降近6.5万吨，去库存略有加快；

　　（4）豆粕基差震荡走缩，当前09合约运行区间（150，220），8月26日近180，后期豆粕基差面临回归；

　　行情展望及操作策略：

　　USDA8月报告显示：22/23年度全球大豆库销比近18.5%，较7月调升0.32%；22/23年度全球大豆产量预计近3.928亿吨，较7月上调近139万吨，总需求上调近69万吨，产量上调超过需求上调，期末库存上行至1.0141亿吨，上调近180万吨；需求方面呈现的压力正逐步显现。

　　现货方面，截止8月26日，张家港豆粕现货价格近4440元/吨，周度上涨近140元/吨，豆粕当前主流油厂豆粕库存近82.17万吨，周度下降近6.5万吨。我们判断豆粕期价当前处于震荡格局，近期注意观察高点，维持看空思路不变。当前美元指数逼近前高，有走强迹象，后市豆粕豆油下跌概率较大。

　　操作策略：

　　豆粕01合约 观察反弹高度 做空思路

　　豆油01合约 做空思路

　　风险因素：

　　美元指数、异常天气