自2022年5月下旬以来，苹果期货2210合约价格重心逐步下移，主要围绕着国内疫情阶段性发生，居民可支配收入减少，对非必需品需求减弱的情况下，苹果销区市场需求疲软，导致苹果出货难有实质提升。不过8月中旬开始，受中秋节日需求提振作用，叠加早熟嘎啦果开秤价格创新高等多重利多的影响，苹果2210合约再次开启上涨之路，目前不到半个月时间涨幅已超7%，且站上9200元/吨关口。那么，后期产区各地早熟果上市量加大，加之节日需求备货结束，市场情绪开始降温，苹果期价是否仍能继续挺进呢？下文为您揭晓。

  第一，供应端减少之下，苹果价格弹性增强

  市场预估未来我国苹果产量仍小幅减少的可能性较大。据中国苹果协会知，2021年秋至今，全国苹果产区所砍伐的苹果树数量达到近20多年以来最多，主要的原因归结以下四点：一，近几年苹果产区霜冻、冰雹、多雨等天气造成对苹果质量产生较大威胁，从而导致苹果产量减少。二，我国果树老龄化严重，产业效益不佳，加之不少苹果园改种粮食，且当地政府有相应补贴。三，苹果种植成本上升，果园用工相对匮乏且贵，机械化提升不足。四，苹果市场竞争者居多，水果供应相对充足。

  据中国苹果协会知，伐树造成果园面积下滑，花期阶段遇上高温、冰雹、霜冻等不良天气，影响苹果生长，西北、山东等地苹果套袋数据均出现同比下滑的现象，2022年苹果减产或已成大概率。

  据机构预估，2022年度西北产区苹果预估产量同比下降25%左右，山东产区苹果产量预估同比下降15%左右，全国新季苹果预估减产成大概率，具体减产数据仍有待修正，最终以官网数据为准。新年度苹果产量预估减少，已然悄悄反应在苹果期货市场，按照目前苹果2210合约在9200元/吨水平，高于近四年同期水平。测算至现货价格大致在4.6元/斤，苹果减产带来的价格弹性增强。等待国庆节附近新果下树后，关注对苹果现货市场的兑现程度。

  全国冷库库存剩余22万吨附近，低库效应支撑仍强劲。据Mysteel统计，截止到2022年08月25日全国冷库苹果库存为22万吨左右，当周全国苹果冷库出库量约为8.16万吨，环比上周走货放缓。全国苹果冷库去库率为97.53%，山东产区库容比3.84%，相比上周减少1.35%；陕西产区库容比1.02%，相比上周减少0.51%。受中秋节日提振作用，山东产区冷库去库率加快，以中秋礼盒包装多选择低价货源为主，产地多集中在3.0-3.5元/斤成交货源；陕西产地苹果出库较慢，以客商自调发货为主。

  距离中秋越来越近，且近日苹果走货速度有所减慢，预计后市苹果存在需求效应递减的情况。不过由于新季苹果减产预期，叠加库内剩余货源不多，客商对优质苹果价格仍相对坚挺。另外目前80#一二级苹果存储商利润仍保持良好状态，预计对后市新果下树的订购仍保持积极态度，对未来苹果期价带来潜在利好。

  数据来源：我的农产品网、瑞达期货研究院

  数据来源：我的农产品网、瑞达期货研究院

  虽然近期多数水果批发价格出现下调，但各类水果批发价格均远高于去年同期水平，并创近10年新高。从绝对价格看，各类水果价格均偏高，那么对富士苹果价格起到支撑作用。从相对价格看，一种水果价格下跌，且苹果需求弹性较小，给苹果带来的替代作用是增强的，但今年各水果价格均偏高，对苹果替代效应相对弱化；根据农业部监测的主要水果产品价格显示，截至2022年08月19日富士苹果批发平均价为4.255元/斤，较7月同期的4.165元/斤，上涨了0.09元/斤；香蕉批发平均价为2.905元/斤，较7月同期的2.93元/斤，下跌了0.025元/斤；鸭梨批发平均价为3.195元/斤，较7月同期的3.475元/斤，下跌了0.28元/斤；蜜桔批发平均价为2.94元/斤，较7月同期的3.07元/斤，下跌了0.13元/斤。

  早熟嘎啦方面，陕西富县纸袋嘎啦开始大量上市，目前主流70#起步价格在4.0-4.5元/斤，最低也有3.5-4.0元/斤；陕西黄陵嘎啦进入收购后期，半商品标准70#以上主流价格为3.8-4.0元/斤；陕西白水纸袋嘎啦采收基本结束，青红不分70#以上主流价格为2.0-3.0元/斤；山东栖霞70#起步主流价格在2.7-3.0元/斤，较前期价格有所下滑，但多数以质论价为主，且高于去年同期水平。总体上，今年陕西、山东产地早熟嘎啦价格虽出现分化，但主流价格均处于偏高水平，且后期脱袋晚的嘎啦果上色较好，品质较前期有所提升。早熟嘎啦价格偏高，对新季富士苹果价格带来一定的支撑。

  数据来源：WIND、瑞达期货研究院

  数据来源：WIND、瑞达期货研究院

  第四，居民可支配收入与消费支出差值空间不断放大

  从宏观角度看，各地疫情阶段性发生，相继影响到消费者需求和收入。以下可以看出城镇居民可支配收入和支出均呈下降走势，但收入下降幅度低于支出降幅。外围不确定因素居多的背景下，通货膨胀率走高，货币购买力下降的情况下，居民日均消费支出不断萎缩，对苹果消费起到一定的抑制作用。不过城镇居民人均累计收入-人均累计支出差值的空间仍在扩大，使得居民对偏好性需求有着一定的主动权。据国家统计局，截至2022-06-30，城镇居民人均可支配收入：累计同比报+3.6%，环比下跌33.33%；城镇居民人均消费支出：累计同比报+0.8%，环比下跌85.96%。

  数据来源：WIND、瑞达期货研究院

  总结及后市展望：伴随着节日备货需求结束，苹果需求开始回落，加之产区各地早熟嘎啦仍在青黄不接的上市，对苹果走货造成一定阻碍。但新季苹果减产预期、早熟嘎啦及水果价格均偏高、旧年度低库支撑，对新季富士下树价格仍有一定想象空间。预计苹果期价在9月上旬之前仍有一定上涨空间。中长期苹果期价走势方向仍需关注消费端及新季富士苹果下树后产量的确定。

文章来源：瑞达期货

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