从种种迹象来看，即使俄乌冲突和平解决，全球原油市场仍将饱受一系列供应问题困扰。这也意味着，经济衰退担忧可能会拖累油价回调，但全球很难重回疫情前的“低油价时代”。

随着欧盟放松对俄制裁，“石油供应危机”已经出现缓和迹象。

在能源危机困扰欧洲之际，欧盟成员国就对俄能源制裁调整达成了一致，俄罗斯国家石油公司（Rosneft）和俄罗斯天然气工业公司（Gazprom）将能够向第三方国家出口石油。

受消息刺激，国际油价再度受到打压，上周已经连续第三周下跌，7月25日美国WTI原油期货一度跌破94美元关口，布伦特原油期货一度跌破97美元关口，随后小幅反弹，不过仍处于100美元关口下方。

除了欧盟放松对俄制裁，近期油价回落还受到多重因素影响。嘉盛集团资深分析师Joe Perry对21世纪经济报道记者表示，上周欧洲央行11年来首次加息，将利率大幅上调50基点。市场担心经济增速放缓会影响终端需求；美国汽油需求也有所降温；利比亚原油产量短期内可能会恢复至120万桶/日，缓解供应紧张情况；全球炼油利润下降也影响炼油厂原油采购意愿。与此同时，供应中断的担忧缓解，挪威上游工人罢工取消，哈萨克斯坦里海管道联盟（CPC）输油管线业务也恢复正常。

随着欧盟放松对俄制裁“，石油供应危机”已经出现缓和迹象。 人民视觉

欧盟放松对俄能源制裁

根据最新生效的制裁调整，欧盟公司可以购买俄罗斯海运原油，并将其出口到第三国，相关的付款将不会被禁止。

这也意味着，俄罗斯石油出口遇到的阻力会大大减少，石油供应紧张的局面将得到缓解，一度困扰全球的石油供应危机警报也暂时得以解除。

不过这并不意味着油市可以高枕无忧，美国酝酿的石油价格上限仍可能冲击市场。

美国副财长阿德耶莫（Wally Adeyemo）将于7月26日至27日前往布鲁塞尔参加欧盟委员会会议，将讨论“俄罗斯石油价格上限方案的设计和实施”。阿德耶莫表示，美国希望在12月之前就限制俄罗斯石油价格达成协议。

对此，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜强势回应道：俄罗斯将停止向那些限价的国家出口石油，俄罗斯不会遵守这种限制，而是会将其石油转售给那些没有实施限价的国家。

俄罗斯总统普京也表示，七国集团限制从俄进口石油和对俄石油设置价格上限等提议，只能导致像天然气领域一样的结果，“油价将飙升”。

即使是美国国内也出现了反对声音，美国智库全球安全分析研究所（Institute for The Analysis of Global Security）联席主任Gal Luft警告称，拟议中的对俄罗斯石油设定价格上限是一个“荒谬的想法”，可能会对美国和其他G7国家产生适得其反的效果。一种可能发生的情况是，俄罗斯将限制产量，市场上原油短缺，欧洲人和美国人讨论将俄油价格限定在40美元/桶，而他们将得到的却是140美元/桶的油价。

至暗时刻或已过去？

从油市的供给端来看，增产问题其实仍未得到解决。

本月美国总统拜登访问了沙特，最重要的目的之一便是推动沙特增加石油产量。尽管拜登表示对沙特未来几周增产抱有信心，但并未能得到沙特方面任何具体的增产承诺。

欧佩克将在8月3日召开会议，决定是否提高目前的产量配额。但即使届时欧佩克决定进一步增产，对油价的实际影响也料将有限。欧佩克已经计划逐步将产量提高至疫情前的水平，但事实证明，欧佩克就连当前的产量目标都达不到，更别说进一步增产了。

欧佩克各国的闲置产能普遍已经很低，大多数产油国都在以最大产能进行生产，即使是产油大户沙特也落后于生产目标。根据欧佩克的官方数据，沙特6月份将日产量提高了15.9万桶至1059万桶，较其6月份目标低约70万桶。

对于沙特未来的增产潜力，1300万桶/日可能是天花板。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼表示，沙特有能力将国内原油产能提高至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高。“沙特已宣布将其产能水平提高到每天1300万桶，之后沙特将没有任何额外的产能来增加产量。”

但需要注意的是，1300万桶/日的目标可能需要五年时间才能达成。今年5月，沙特能源部长曾表示，沙特有望在2026年底或2027年初将石油日产量增加至逾1300万桶/日。

虽然供应端问题并未完全解决，但随着全球经济增长放缓，原油供需矛盾已经显著缓解，近期油价徘徊在100美元关口附近。

Perry对记者表示，衰退担忧仍笼罩市场。在上个CFTC报告周中，投机者将原油净多头减少1.9万手至36.7万手，创下2020年12月以来最低水平。净多头下降主要是因为投机者出于对衰退的担忧而关闭多头头寸。

Perry预计，未来油价可能会维持较高波动率。美国总统拜登在访问沙特之后，双方都没有公布任何增产计划。另一方面，对衰退和加息的担忧可能会导致市场情绪受到抑制。

不管怎样，目前接近100美元的油价仍处于近些年来的相对高位。整体来看，未来油市或持续高位震荡，虽有回调空间，但不太可能出现暴跌，低油价时代很难重现。

投资不足将继续成为支撑油价的重要因素。中银国际环球商品市场策略主管傅晓对21世纪经济报道记者表示，2022年全球范围内对石油、天然气、煤炭等化石能源的投资仍低于2019年疫情前的水平。全球的大趋势是绿色转型，所以在这一大背景下，油气公司对上游的投资其实没有因为油价上涨而相应大幅增加。未来1-3年油气价格可能都会受到投资不足的影响。

运输也可能成为未来的一大问题。航运业贸易集团Bimco船运分析师主管Niels Rasmussen表示，今年前六个月全球仅签订了23艘油轮的建造合同，总载重量仅为160万载重吨，比去年下半年还要少近一半。去年下半年建船合同合计为300万吨，已经创下26年来最低纪录。

从种种迹象来看，即使俄乌冲突和平解决，全球原油市场仍将饱受一系列供应问题困扰。这也意味着，经济衰退担忧可能会拖累油价回调，但全球很难重回疫情前的“低油价时代”。

（作者：吴斌 编辑：包芳鸣）

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