摘要：从原油角度看：下半年地缘冲突对供应端的影响依然存在。由于西方国家加大对俄罗斯制裁，俄罗斯原油产量仍面临一定的下行压力，同时当前油气领域投资不足，原油产量短期难以大幅增加。从供需数据来看，三季度是美国传统的驾驶季，IEA预计，此阶段原油需求将增加360万桶/日，需求稳中向好的局面依旧不变。三季度原油仍难以累库，在低库存的情况下，期价仍将维持高位偏强震荡，四季度随着驾驶季结束，库存将季节性累库，届时原油价格将高位回落。从液化石油气自身来看，三季度由于气温偏高民用气处于需求淡季，现货价格的走低将对盘面期价形成一定程度的拖累，但此阶段随着疫情影响的逐步减弱，汽油需求将明显回升，调油用的MTBE和烷基化油需求量将稳步回升，同时随着丙烷脱氢装置的投产，工业需求端维持稳中有增的趋势不变，叠加原油价格的坚挺，期价向下的空间相对有限，如若Brent能维持在100美元/桶上方，对应液化气盘面5500元/吨下方将有较强的支撑。随着时间的推移，进入四季度，气温逐渐转冷，民用气需求将逐步增加，此时现货价格的走高将推升盘面价格，而此时油价的高位回落将抑制期价上涨的空间，故下半年液化气期价整体将呈现先抑后扬的季节性走势规律，其期价主要波动区间为5000—6500元/吨，后期需密切关注疫情以及原油市场的变化情况。

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