俗话说，市场翻脸比翻书还快。

昨日投资者小严向期货日报记者展示了他的交易账单，账单显示，5月中旬，他开仓持有某品种多单，随着该品种的持续反弹，直到6月9日，小严的持仓盈利点位超过1000点，但6月13日该品种直线下跌，日内跌幅达到400点，这根极具杀伤力的大阴线让小严的账户盈利直接缩水接近50%。面对市场的风云变幻，小严该如何应对呢？

对此，记者找了两名资深职业交易员给小严的账户“把把脉”。

“小严单边做一个品种，风险意识不强，需要做好风控，及时止盈，对市场保持敬畏之心。他还需要调整投资和风控策略，最根本的是对投资的理解和认知。”北京溪水基金户涛说，不同的资金规模，需要不同的格局和投资策略。小资金追求短平快，大资金喜欢分散化投资，尤其是分散到相关性较低的品种，做好风控，追求的是稳。

广州粤秀嘉境投资咨询有限公司创始人胡嘉佳认为，小严单边做一个品种，盈利缩水幅度较大也是正常的，毕竟做单边盈利幅度也较大，但投资中大幅盈利和稳健盈利不可能同时拥有。

胡嘉佳今年以来一直以做多农产品豆系、空头配置建材系的对冲策略为主。“我一直都倾向稳健策略和一致性原则。”她说。

从图表上看，文华商品指数自6月9日达到229.85点后就开启了一小波阶段性下跌行情。昨日商品市场一片惨绿，收盘数据显示，建材板块日内跌幅最大，达到3.16%；原油板块、油脂板块、谷物板块等是几个为数不多的收涨板块。原油板块最为坚挺，日内涨幅最大，达到1.51%。目前看，原油和农产品依旧是最抗跌的两大板块，而建材板块的表现弱冠全场。

记者在调查中发现，“商品正在筑顶或者已经见顶”的观点似乎正在成为市场共识。

“目前大宗商品正在筑顶的过程中。” 海证期货研究所副所长、黑色首席分析师石头告诉记者，随着美国通胀水平达到了40年的高位，美联储坚定加息的可能性更加确定。美元指数目前已经达到了2002年10月以来的最高点，中长期将对大宗商品产生压制作用。

南华期货首席经济学家朱斌曾在公开场合明确表示，大宗商品已经见顶。下一步是从供给的共识转到需求的共识，核心关键点就在于美国通胀的走势是自然回落，还是需要有货币政策的强力约束才能回落。

宏源期货首席分析师吴守祥认为，原油、粮食等大宗商品或维持高位振荡一段时间，但是续创新高的可能性不大。

尽管目前不乏“商品见顶”之声，但是坚挺的原油和农产品板块依旧是不确定因素。

“只要原油和农产品板块没有明显的拐头下跌趋势，商品很难确定已经拐头下跌了。”职业交易员胡嘉佳说。

“以高盛为首的商品多头依然看涨。比如，美国汽油价格再创新高，而小摩预计还有25%上涨空间。”吴守祥认为，以后需要关注以下几个方面的因素：第一，俄罗斯的原油生产没有受到影响，还有一些国家有增产的潜力。第二，除中国外，世界主要经济体都开始转向收缩。第三，疫情远没有结束，各种变异病毒还在轮番冲击经济，并进一步影响出行等汽油需求。

石头认为，未来不同板块的回落顺序有区别，工业品可能反映较快，全球经济的疲弱直接导致工业品的需求预期不振，市场将重新给予估值定价。原油和农产品受到全球商品供应链变化的影响，尤其是俄乌战争导致的供给端紧缩，见顶和下跌的时间要更晚一点。

“供给风险分化和成本支撑将成为品种之间基本面分化的主要因素。” 中原期货研究员邵亚男认为，下半年中国基建发力带动锌的需求反弹以及二季度房地产竣工需求递延带来的铝需求增量值得重点跟踪，而铜的需求反弹则需重点关注电网投资前置发力的程度。相较而言，农产品因全球粮食危机的蔓延和持续或更为坚挺，上方应仍存空间。

面对瞬息万变的商品市场，杰西·利弗莫尔曾讲过，“市场只有一个方向，不是多头，也不是空头，而是做对方向。”

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