期货6月15日晨间策略
发布时间：2022-6-15 09:09阅读：118
问一问
【原油】隔夜油价冲高回落，欧佩克月报显示利比亚产量下滑对欧佩克产量形成拖累，但沙特、阿联酋等主要产油国增产态势延续。目前供需端交易逻辑集中在中国需求恢复、伊核谈判进程受阻且欧盟制裁预期强化背景下的强现实格局，长期看年内虽俄罗斯产量继续下滑难以避免，但过渡期内沙特及美国产量仍有较大提升空间，远端缺口预期亦相对有限，暂缺乏突破3月高点的驱动，继续留意回落风险。
【贵金属】美联储会议前夕，激进加息预期令美元和美债收益率继续走强，贵金属承压回落。市场预计明日美联储存在加息75个基点可能性，保持观望等待会议决议指引。中长期来看，一旦货币收紧得到充分计价，美国经济前景暗淡衰退风险加剧对避险资产支撑仍在，中期维持宽幅震荡判断。
【铜】隔夜铜价下挫，市场交投温和。美国5月PPI同比增长10.8%。凌晨将公布FOMC利率决议，关注是否加息75bp。今日将公布中国5月工业增加值、零售月度经济数据。现货方面，临近换月市场回归平水，对次月仍有250元左右升水，进口货源和国内部分冶炼厂复工令现货总体供应和缓。技术上看，铜价大幅回调，短期规避会议风险。
【铝】美联储利率决议前夕，激进加息预期影响延续，美元继续走强，有色金属延续回调。库存数据显示过去一周铝锭库存大幅下降5万吨，仓储事件部分持货商移库行为令短期库存有所失真，持续性仍需观望。目前疫后消费复苏仍未明显体现弹性，叠加宏观因素压制，短期沪铝延续承压震荡。
【锌】隔夜锌价小幅收跌，LME0-3月现货升水扩大到33美元。国内现锌对交割月升水180元/吨，对交割次月升水不大，部分敏感仓库存有锌库存令现货相对紧张。空头持有。
【铅】沪铅跌回1.48万，关注支撑强度。昨日原生铅报14850元/吨，原再生铅价差收窄到125元/吨。现货对交割次月贴水80元/吨， 期货仓单仍能锁定。少量空单持有。
【镍】隔夜美元走强，沪镍继续下跌，跌破20万。镍矿及镍铁价格均有所回落，高库存下的不锈钢市场依然偏弱，下游需求回归尚未明显体现，硫酸镍价格再次下跌。中长期来看，后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回落。高镍铁成交价降至1470元/镍（到厂含税），不锈钢生产成本方面的支撑相较前期明显减弱。不锈钢目前去库压力较大，钢厂向成本端寻求利润空间，当前不锈钢市场矛盾仍在于需求端，市场仍未走出前期疫情导致的低迷，信心目前尚处于恢复阶段，在库存压力未实现有效去化前，价格或将维持震荡偏弱态势。
【螺纹&热卷】南方迎来强降雨，北京、上海等地疫情反复，终端需求复苏缓慢，库存有待去化。稳增长加码背景下，宏观经济环比改善，房地产、汽车等行业政策暖风频吹，需求预期仍相对乐观。今年继续粗钢压减，具体目标尚有待落地，低利润下成本支撑增强。当前弱现实相对突出，盘面承压回落，整体区间震荡为主，关注疫情控制及需求复苏力度。
【铁矿】铁矿方面，供应端随着澳洲降雨影响的消退，全球发运出现大幅回升，不过从前期发货来看，预计短期国内到港仍将维持相对偏低水平。需求端铁水产量维持高位，预计未来上升空间有限。目前来看铁矿供需基本面仍然相对偏强，不过供应偏紧的预期已经在价格中有所体现，并且粗钢压减也对铁矿需求预期产生一定影响。我们预计铁矿整体以宽幅震荡为主，需要注意价格大幅波动的风险。
【焦炭】铁水产量继续回升，刚需保持良好，钢厂库存处于中性偏低水平，补库力度有所增大。随着原料煤快速反弹，焦企亏损面扩大，生产积极性受到明显抑制。供需维持偏紧格局，焦化厂内库存处于低位，现货第二轮提涨200基本落地。盘面短期震荡为主，波动较为剧烈。
【焦煤】山西受井下问题影响煤矿恢复正常，内蒙环保检查延续，供应整体偏稳。下游焦企采购力度增大，煤矿出货好转，产地库存下降，现货偏强运行。疫情对蒙煤通关形成一定冲击，近期日通关维持在400车左右，后期有望继续回升。供需整体依然偏紧，盘面下方支撑较强，短期高位震荡为主。
【硅铁】钢招价格9600元/吨，环比下行900元/吨，基本面供需健康，预计硅铁价格短期内跟随螺纹走势为主。
【燃料油】俄罗斯炼能部分缺失使得海外成品油市场波动加剧，俄罗斯燃料油供应充裕且全球一次开工率偏高，高硫裂解价差压力延续。低硫燃料油在海外汽柴油裂解价差高企背景下维持偏强看待，主要需防范连续创新高后的高波动风险。
【液化石油气】化工需求底部反弹后，醚后需求的大幅好转使得炼厂增供带来的压力较小，国内市场弱平衡趋稳，现货价格在进口成本持续走弱下，仍维持高位震荡。近期原油持续反弹，LPG低比价下现货端有企稳能力，但需求未来提振空间有限，引发盘面弱预期，维持逢高做空或做空LPG和原油比价。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续下调，期货震荡，基差有所回归。国内供需偏弱，农需季节性下降，工业需求仍未明显好转，预计本周内地开始累库，短期盘面震荡偏弱。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，港口多看少动，成交不足，港口基差依旧较弱。国内外商品波动加大，国内工业品整体弱势，外盘原油偏强，因此国内化工品偏震荡。内地现货成交小幅转好，西北地区现货价格上涨；但港口因伊朗发货量较大，高库存下基差持续较弱。渤化MTO装置试车成功利多，9-1价差走强；单边价格受到投机资金对甲醇原料端煤炭预期的影响，区间震荡。
【沥青】隔夜国际油价冲高回落，对沥青市场整体支撑略微减弱，山东地区部分现货价格有所松动。南方进入梅雨季节，终端需求有限，中下游多数以刚需备货为主，但当前炼厂产量维持低位，并未太多库存压力。因此，后期主要还是关注原油调整的持续性，若原油没有出现显著回落，预计沥青市场整体还是偏强。
【苯乙烯】苯乙烯负荷下滑至72.23%，生产利润环比改善。苯乙烯国内外倒挂，港口仍有出口。本周华东港口苯乙烯库存（隆众口径）在8.29万吨，较上周9.92万吨下降1.63万吨，环比下降16.4%。纯苯和苯乙烯港口库存处于五年中位数偏低水平。苯乙烯三大下游现实较差，PS和ABS陷入亏损，负荷下滑，库存环比下降、同比仍偏高。近期随着套利空间收窄，美国原油和成品油出口量逐渐回落，美国汽油裂解未能继续走强，美亚的高辛烷值芳烃调油组分价差短期也陷入震荡。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑有所松动，注意苯乙烯高位回调风险。
【聚丙烯&塑料】两市继续下探60日均线支撑，目前聚烯烃库存同比依旧偏高，下游需求较弱，在期货下行带东西，部分石化下调出厂价，挫伤市场交投信心，持货商随行跟跌报盘，终端工厂接货意向较弱。供应端检修环比持续下滑，供需矛盾缺乏实质改善。但成本端油价延续强支撑，价格短期向下调整释放压力，但空间不大。跌势有望收窄，价格或转入整理格局，等待基本面的转化。
【PTA】油价宽幅震荡，PX价格跌势放缓，PTA企稳，加工差有明显修复。PX市场依旧存在芳烃调油的驱动；需求偏弱，聚酯减产，加剧市场偏弱心态，产业链存在一定的负反馈压力。短期PX调整后将维持高位震荡，预期PTA价格会有反复。
【乙二醇】港口库存高位，烯烃市场低迷，近期聚酯负荷下调，EO效益下降导致部分装置回切EG，乙二醇市场供需面依旧偏弱。中长线供应过剩格局下，乙二醇供应增长空间较大，因此估值修复空间受限，价格持续承压。
【短纤】需求环比好转的预期下，端午节前后下游备货有所增加，但工厂产销持续偏差，终端需求依旧难以提振市场。短纤继续被动跟随原料波动，加工差随着原料下跌有所修复，但依旧处于亏损状态。
【20号胶&天然橡胶】目前，橡胶期货市场已经由国内汽车刺激政策利好，转移到国外宏观风险，尤其是美国通货膨胀压力继续增大，美联储加息力度可能超预期，海外金融市场动荡不安，橡胶期货市场避险情绪升温，风险偏好明显走弱。其实，国内需求在政策刺激下继续回暖的趋势没变，5月份中国汽车产销量同比分别下滑5.7%和12.6%，环比分别增长59.7%和57.6%。供应方面，海南天然橡胶产区开工率大概50%，全面开割进一步推迟至6月中下旬或6月底，东南亚天然橡胶进入了季节性的增产期，密切关注主产区天气情况。胶市整体上还是套利策略为主，比如“多RU，空NR”跨品种套利。
【玻璃】盘面交易回归弱现实，期价大跌。从当下产销来看，本周大概率延续累库格局，目前现货依然呈下降态势。产能方面，暂不具有检修意愿的条件，依然高位震荡格局。目前库存压力大，梅雨季节，企业有去库压力。而需求端，依然呈现疲软态势。经过昨日下跌后，盘面基本平水，加上成本支撑，下跌空间有限，但也不具有上涨驱动，或窄幅震荡为主。
【纯碱】现货价格坚挺。目前厂家库存低，交割库库存偏高，整体产业链库存压力不大。徐州丰城开始检修，预期一个月，昆山计划6月16号检修，开工负荷有望下降。目前纯碱企业订单16天以上，出货压力不大。下游按需采购为主，对高价有一定抵触情绪。昨日纯碱大跌主要还是受制于玻璃下跌，短期观望为主。中长期，供需格局依然较好，关注逢低做多纯碱机会。
【棕榈油&豆油】美豆收跌，受整体市场表现疲软拖累。印尼棕榈油出口量要继续进一步加码，对税和出口配额都做了调整，短期注意在印尼货要加速出口的形势下，带来的价格调整压力。中期走势在产地棕榈油没有顺利看到大幅累库的之前，在大豆库存没有看到顺利重建之前，夏季天气升水没有交易完毕之前，建议棕油和豆油单边维持逢低多配的思路。
【豆粕】隔夜，美国白宫宣布对华商品取消关税，离岸人民币升值大涨400点。人民币汇率升值利于国内压榨利润恢复。美豆合约昨日价格稳定，宏观影响较弱。昨日国内豆粕成交30万吨，期货价格下跌，市场增加头寸，采购意愿增加，全国基差价格也小幅回升。天气炒作酝酿，近月单边价格短期偏多预期。
【生猪】养殖端压栏提价令现货继续涨势，带动近月盘面。出栏体重继续走高，单价走高情况下有利于继续压栏增重的收益。与此同时，伴随猪价走高，白条肉/毛猪比价走低，显示需求端乏力，屠宰利润处于低位。短期现货可能继续走高，风险来自于一旦前期压栏生猪集中上市带来的价格压力。期货盘面高估值高升水，不具备趋势性上行动能。
【鸡蛋】在产蛋鸡存栏处于历史同期低位，6月在产蛋鸡存栏预计延续小幅增加。需求方面，鸡蛋周度销量数据持续疲软，北京新冠疫情再趋严峻，预计对外出就餐产生不利影响，季节性来看，6月由于消费端疲软，价格处于季节性淡季。当前盘面主力期价较现货升水，预计在现货偏弱的背景下期价大概率维持震荡偏弱运行。
【菜粕&菜油】近期外盘油籽期价延续回调，主要因市场担忧美元加息力度与植物油自高位下跌的影响。菜籽旧作的供给面无改善，新作产量炒作的情绪仍在酝酿，所以短期来看外盘菜籽期价跟随植物油下跌，但中期来看下跌空间较小。策略上看，中期来看6至8月份菜籽的下调空间不大，菜粕与菜油价格容易受到榨利逻辑支撑；短期来看，植物油的回调仍将施压菜籽价格，菜粕与菜油思路上均偏空，菜油较菜粕更为弱势。
【棉花】昨天美棉大幅下跌，美元强势打压商品价格。美国通胀超预期，关注未来美国对于中国加征关税有可能的调整。截止6月12号，美棉种植率为90%，此前一周为84%，去年同期为87%，继续关注天气变化。郑棉延续震荡走势，近月更加强势，昨天现货价格总体持稳，成交一般。近期内外棉价倒挂幅度再次拉大，国内棉纱库存仍在高位，轧花厂销售压力仍然较大。短期郑棉走势偏震荡，中长期价格重心或不断下移。
【玉米】玉米现货价格目前稳定偏弱，北港平舱价2850水平，基本持平目前9月期货价格，对当前玉米期货价格形成较强支撑。另一方面，玉米市场缺乏新的利多刺激，多头增仓情绪不强，昨日东证席位减仓6500手，一德席位减仓3800手。期价维持震荡预期。
【白糖】昨日盘面震荡，9月合约下跌0.53%至6000元/吨。现货方面，南宁报价下调10元至6030元/吨。1月跌幅稍小，9-1价差走弱。美糖转弱给国内带来较大压力，虽然国内静态产销数据较好，但是大多已经体现在目前的价格中。广西工业库存减少，但是第三方库存增加，表明有部分糖并未进入下游而是在贸易商手中。全国产销率偏慢，三季度是进口高峰，国产糖面临一定压力。总的来看，糖价有继续回调的可能。
【股指】前一交易日A股市场先抑后扬，北向资金日内跟随指数波动，最终全天净买入39.44亿元。期指各主力合约全线收涨，IH领涨，涨幅近2%。隔夜外盘欧美股市多数收跌，但热门中概股多数上涨。美债、欧债收益率普遍收涨，美元指数连涨五日。联邦基金期货市场定价工具显示，交易员目前预计美联储加息75基点的可能性超过90%。国内在政策逐步发力的背景下，金融数据转好的同时通胀压力小幅缓解；而美国方面受通胀数据压制，市场猜测美联储将考虑加大本次加息幅度，美股各主要指数仍多数收跌。综合来看，近期数据端再度强化"美弱中强"预期，A股市场昨日V型反弹，走出独立行情。风险方面，关注高通胀下明天凌晨美联储议息会议对紧缩进程强度的公布。
【国债】国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.02%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.5bp报1.413%. 美债利率风险正在快速放大，近期美国债券收益率大幅上行个基点，升至3.37% ，这表明市场正在交易美联储或采取更激进的措施。随着海外金融条件的恶化，国债或受情绪冲击。
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【贵金属】美联储会议前夕，激进加息预期令美元和美债收益率继续走强，贵金属承压回落。市场预计明日美联储存在加息75个基点可能性，保持观望等待会议决议指引。中长期来看，一旦货币收紧得到充分计价，美国经济前景暗淡衰退风险加剧对避险资产支撑仍在，中期维持宽幅震荡判断。
【铜】隔夜铜价下挫，市场交投温和。美国5月PPI同比增长10.8%。凌晨将公布FOMC利率决议，关注是否加息75bp。今日将公布中国5月工业增加值、零售月度经济数据。现货方面，临近换月市场回归平水，对次月仍有250元左右升水，进口货源和国内部分冶炼厂复工令现货总体供应和缓。技术上看，铜价大幅回调，短期规避会议风险。
【铝】美联储利率决议前夕，激进加息预期影响延续，美元继续走强，有色金属延续回调。库存数据显示过去一周铝锭库存大幅下降5万吨，仓储事件部分持货商移库行为令短期库存有所失真，持续性仍需观望。目前疫后消费复苏仍未明显体现弹性，叠加宏观因素压制，短期沪铝延续承压震荡。
【锌】隔夜锌价小幅收跌，LME0-3月现货升水扩大到33美元。国内现锌对交割月升水180元/吨，对交割次月升水不大，部分敏感仓库存有锌库存令现货相对紧张。空头持有。
【铅】沪铅跌回1.48万，关注支撑强度。昨日原生铅报14850元/吨，原再生铅价差收窄到125元/吨。现货对交割次月贴水80元/吨， 期货仓单仍能锁定。少量空单持有。
【镍】隔夜美元走强，沪镍继续下跌，跌破20万。镍矿及镍铁价格均有所回落，高库存下的不锈钢市场依然偏弱，下游需求回归尚未明显体现，硫酸镍价格再次下跌。中长期来看，后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回落。高镍铁成交价降至1470元/镍（到厂含税），不锈钢生产成本方面的支撑相较前期明显减弱。不锈钢目前去库压力较大，钢厂向成本端寻求利润空间，当前不锈钢市场矛盾仍在于需求端，市场仍未走出前期疫情导致的低迷，信心目前尚处于恢复阶段，在库存压力未实现有效去化前，价格或将维持震荡偏弱态势。
【螺纹&热卷】南方迎来强降雨，北京、上海等地疫情反复，终端需求复苏缓慢，库存有待去化。稳增长加码背景下，宏观经济环比改善，房地产、汽车等行业政策暖风频吹，需求预期仍相对乐观。今年继续粗钢压减，具体目标尚有待落地，低利润下成本支撑增强。当前弱现实相对突出，盘面承压回落，整体区间震荡为主，关注疫情控制及需求复苏力度。
【铁矿】铁矿方面，供应端随着澳洲降雨影响的消退，全球发运出现大幅回升，不过从前期发货来看，预计短期国内到港仍将维持相对偏低水平。需求端铁水产量维持高位，预计未来上升空间有限。目前来看铁矿供需基本面仍然相对偏强，不过供应偏紧的预期已经在价格中有所体现，并且粗钢压减也对铁矿需求预期产生一定影响。我们预计铁矿整体以宽幅震荡为主，需要注意价格大幅波动的风险。
【焦炭】铁水产量继续回升，刚需保持良好，钢厂库存处于中性偏低水平，补库力度有所增大。随着原料煤快速反弹，焦企亏损面扩大，生产积极性受到明显抑制。供需维持偏紧格局，焦化厂内库存处于低位，现货第二轮提涨200基本落地。盘面短期震荡为主，波动较为剧烈。
【焦煤】山西受井下问题影响煤矿恢复正常，内蒙环保检查延续，供应整体偏稳。下游焦企采购力度增大，煤矿出货好转，产地库存下降，现货偏强运行。疫情对蒙煤通关形成一定冲击，近期日通关维持在400车左右，后期有望继续回升。供需整体依然偏紧，盘面下方支撑较强，短期高位震荡为主。
【硅铁】钢招价格9600元/吨，环比下行900元/吨，基本面供需健康，预计硅铁价格短期内跟随螺纹走势为主。
【燃料油】俄罗斯炼能部分缺失使得海外成品油市场波动加剧，俄罗斯燃料油供应充裕且全球一次开工率偏高，高硫裂解价差压力延续。低硫燃料油在海外汽柴油裂解价差高企背景下维持偏强看待，主要需防范连续创新高后的高波动风险。
【液化石油气】化工需求底部反弹后，醚后需求的大幅好转使得炼厂增供带来的压力较小，国内市场弱平衡趋稳，现货价格在进口成本持续走弱下，仍维持高位震荡。近期原油持续反弹，LPG低比价下现货端有企稳能力，但需求未来提振空间有限，引发盘面弱预期，维持逢高做空或做空LPG和原油比价。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续下调，期货震荡，基差有所回归。国内供需偏弱，农需季节性下降，工业需求仍未明显好转，预计本周内地开始累库，短期盘面震荡偏弱。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，港口多看少动，成交不足，港口基差依旧较弱。国内外商品波动加大，国内工业品整体弱势，外盘原油偏强，因此国内化工品偏震荡。内地现货成交小幅转好，西北地区现货价格上涨；但港口因伊朗发货量较大，高库存下基差持续较弱。渤化MTO装置试车成功利多，9-1价差走强；单边价格受到投机资金对甲醇原料端煤炭预期的影响，区间震荡。
【沥青】隔夜国际油价冲高回落，对沥青市场整体支撑略微减弱，山东地区部分现货价格有所松动。南方进入梅雨季节，终端需求有限，中下游多数以刚需备货为主，但当前炼厂产量维持低位，并未太多库存压力。因此，后期主要还是关注原油调整的持续性，若原油没有出现显著回落，预计沥青市场整体还是偏强。
【苯乙烯】苯乙烯负荷下滑至72.23%，生产利润环比改善。苯乙烯国内外倒挂，港口仍有出口。本周华东港口苯乙烯库存（隆众口径）在8.29万吨，较上周9.92万吨下降1.63万吨，环比下降16.4%。纯苯和苯乙烯港口库存处于五年中位数偏低水平。苯乙烯三大下游现实较差，PS和ABS陷入亏损，负荷下滑，库存环比下降、同比仍偏高。近期随着套利空间收窄，美国原油和成品油出口量逐渐回落，美国汽油裂解未能继续走强，美亚的高辛烷值芳烃调油组分价差短期也陷入震荡。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑有所松动，注意苯乙烯高位回调风险。
【聚丙烯&塑料】两市继续下探60日均线支撑，目前聚烯烃库存同比依旧偏高，下游需求较弱，在期货下行带东西，部分石化下调出厂价，挫伤市场交投信心，持货商随行跟跌报盘，终端工厂接货意向较弱。供应端检修环比持续下滑，供需矛盾缺乏实质改善。但成本端油价延续强支撑，价格短期向下调整释放压力，但空间不大。跌势有望收窄，价格或转入整理格局，等待基本面的转化。
【PTA】油价宽幅震荡，PX价格跌势放缓，PTA企稳，加工差有明显修复。PX市场依旧存在芳烃调油的驱动；需求偏弱，聚酯减产，加剧市场偏弱心态，产业链存在一定的负反馈压力。短期PX调整后将维持高位震荡，预期PTA价格会有反复。
【乙二醇】港口库存高位，烯烃市场低迷，近期聚酯负荷下调，EO效益下降导致部分装置回切EG，乙二醇市场供需面依旧偏弱。中长线供应过剩格局下，乙二醇供应增长空间较大，因此估值修复空间受限，价格持续承压。
【短纤】需求环比好转的预期下，端午节前后下游备货有所增加，但工厂产销持续偏差，终端需求依旧难以提振市场。短纤继续被动跟随原料波动，加工差随着原料下跌有所修复，但依旧处于亏损状态。
【20号胶&天然橡胶】目前，橡胶期货市场已经由国内汽车刺激政策利好，转移到国外宏观风险，尤其是美国通货膨胀压力继续增大，美联储加息力度可能超预期，海外金融市场动荡不安，橡胶期货市场避险情绪升温，风险偏好明显走弱。其实，国内需求在政策刺激下继续回暖的趋势没变，5月份中国汽车产销量同比分别下滑5.7%和12.6%，环比分别增长59.7%和57.6%。供应方面，海南天然橡胶产区开工率大概50%，全面开割进一步推迟至6月中下旬或6月底，东南亚天然橡胶进入了季节性的增产期，密切关注主产区天气情况。胶市整体上还是套利策略为主，比如“多RU，空NR”跨品种套利。
【玻璃】盘面交易回归弱现实，期价大跌。从当下产销来看，本周大概率延续累库格局，目前现货依然呈下降态势。产能方面，暂不具有检修意愿的条件，依然高位震荡格局。目前库存压力大，梅雨季节，企业有去库压力。而需求端，依然呈现疲软态势。经过昨日下跌后，盘面基本平水，加上成本支撑，下跌空间有限，但也不具有上涨驱动，或窄幅震荡为主。
【纯碱】现货价格坚挺。目前厂家库存低，交割库库存偏高，整体产业链库存压力不大。徐州丰城开始检修，预期一个月，昆山计划6月16号检修，开工负荷有望下降。目前纯碱企业订单16天以上，出货压力不大。下游按需采购为主，对高价有一定抵触情绪。昨日纯碱大跌主要还是受制于玻璃下跌，短期观望为主。中长期，供需格局依然较好，关注逢低做多纯碱机会。
【棕榈油&豆油】美豆收跌，受整体市场表现疲软拖累。印尼棕榈油出口量要继续进一步加码，对税和出口配额都做了调整，短期注意在印尼货要加速出口的形势下，带来的价格调整压力。中期走势在产地棕榈油没有顺利看到大幅累库的之前，在大豆库存没有看到顺利重建之前，夏季天气升水没有交易完毕之前，建议棕油和豆油单边维持逢低多配的思路。
【豆粕】隔夜，美国白宫宣布对华商品取消关税，离岸人民币升值大涨400点。人民币汇率升值利于国内压榨利润恢复。美豆合约昨日价格稳定，宏观影响较弱。昨日国内豆粕成交30万吨，期货价格下跌，市场增加头寸，采购意愿增加，全国基差价格也小幅回升。天气炒作酝酿，近月单边价格短期偏多预期。
【生猪】养殖端压栏提价令现货继续涨势，带动近月盘面。出栏体重继续走高，单价走高情况下有利于继续压栏增重的收益。与此同时，伴随猪价走高，白条肉/毛猪比价走低，显示需求端乏力，屠宰利润处于低位。短期现货可能继续走高，风险来自于一旦前期压栏生猪集中上市带来的价格压力。期货盘面高估值高升水，不具备趋势性上行动能。
【鸡蛋】在产蛋鸡存栏处于历史同期低位，6月在产蛋鸡存栏预计延续小幅增加。需求方面，鸡蛋周度销量数据持续疲软，北京新冠疫情再趋严峻，预计对外出就餐产生不利影响，季节性来看，6月由于消费端疲软，价格处于季节性淡季。当前盘面主力期价较现货升水，预计在现货偏弱的背景下期价大概率维持震荡偏弱运行。
【菜粕&菜油】近期外盘油籽期价延续回调，主要因市场担忧美元加息力度与植物油自高位下跌的影响。菜籽旧作的供给面无改善，新作产量炒作的情绪仍在酝酿，所以短期来看外盘菜籽期价跟随植物油下跌，但中期来看下跌空间较小。策略上看，中期来看6至8月份菜籽的下调空间不大，菜粕与菜油价格容易受到榨利逻辑支撑；短期来看，植物油的回调仍将施压菜籽价格，菜粕与菜油思路上均偏空，菜油较菜粕更为弱势。
【棉花】昨天美棉大幅下跌，美元强势打压商品价格。美国通胀超预期，关注未来美国对于中国加征关税有可能的调整。截止6月12号，美棉种植率为90%，此前一周为84%，去年同期为87%，继续关注天气变化。郑棉延续震荡走势，近月更加强势，昨天现货价格总体持稳，成交一般。近期内外棉价倒挂幅度再次拉大，国内棉纱库存仍在高位，轧花厂销售压力仍然较大。短期郑棉走势偏震荡，中长期价格重心或不断下移。
【玉米】玉米现货价格目前稳定偏弱，北港平舱价2850水平，基本持平目前9月期货价格，对当前玉米期货价格形成较强支撑。另一方面，玉米市场缺乏新的利多刺激，多头增仓情绪不强，昨日东证席位减仓6500手，一德席位减仓3800手。期价维持震荡预期。
【白糖】昨日盘面震荡，9月合约下跌0.53%至6000元/吨。现货方面，南宁报价下调10元至6030元/吨。1月跌幅稍小，9-1价差走弱。美糖转弱给国内带来较大压力，虽然国内静态产销数据较好，但是大多已经体现在目前的价格中。广西工业库存减少，但是第三方库存增加，表明有部分糖并未进入下游而是在贸易商手中。全国产销率偏慢，三季度是进口高峰，国产糖面临一定压力。总的来看，糖价有继续回调的可能。
【股指】前一交易日A股市场先抑后扬，北向资金日内跟随指数波动，最终全天净买入39.44亿元。期指各主力合约全线收涨，IH领涨，涨幅近2%。隔夜外盘欧美股市多数收跌，但热门中概股多数上涨。美债、欧债收益率普遍收涨，美元指数连涨五日。联邦基金期货市场定价工具显示，交易员目前预计美联储加息75基点的可能性超过90%。国内在政策逐步发力的背景下，金融数据转好的同时通胀压力小幅缓解；而美国方面受通胀数据压制，市场猜测美联储将考虑加大本次加息幅度，美股各主要指数仍多数收跌。综合来看，近期数据端再度强化"美弱中强"预期，A股市场昨日V型反弹，走出独立行情。风险方面，关注高通胀下明天凌晨美联储议息会议对紧缩进程强度的公布。
【国债】国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.02%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.5bp报1.413%. 美债利率风险正在快速放大，近期美国债券收益率大幅上行个基点，升至3.37% ，这表明市场正在交易美联储或采取更激进的措施。随着海外金融条件的恶化，国债或受情绪冲击。
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2025-02-06 15:38 
