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供应方面，海外矿山发运量数据来看，截止5月20日，5月全球周均发运量2947万吨，环比微降0.5%，同比下降4.5%。其中澳洲和巴西两国发运量环比均有所回升，澳洲周均发运量1805万吨，环比增加57万吨，巴西周均发运量626万吨，环比增加22万吨。但非主流国家发运量回落幅度较大，周均发运量516万吨，环比下降15%。

澳洲、巴西发往中国比例均有所增加。分矿山来看，5月力拓、FMG发运量增幅较大，力拓周均发运量达到668万吨，环比增17%。BHP、VALE小幅增加。从铁矿石45港到港量的数据来看，截止20日，5月到港量先降后增，周均到港量2162万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所回升，库存有所下降。

需求方面，5月铁水产量由4月底的233.57万吨增值当前的240.88万吨，月累计增7.31万吨，增幅达到3.1%。在钢厂利润较低的水平下铁水产量增量略超市场预期。高炉开工率和产能利用率增加至83.83%和89.26%。

疏港方面，5月疏港量增幅较大，月末增加至318万吨的高位。钢厂利润处于较低位置，部分钢厂已经有所亏损。钢厂通过降低入炉品位、选性价比较高的配矿来降低自己的成本，也是显示当前中低品矿的需求较为旺盛。

预期方面，铁水增加预期已经充分兑现，后续的增产空间其实是受制于钢厂利润和下游的钢材需求，铁矿石维持强现实弱预期的格局。目前下游需求依旧疲软，后续需求释放力度也值得关注。

库存方面，中国45港铁矿石库存5月加速去库，目前为1.34亿吨，环比上月末降库1063万吨，目前在港船舶数95条。钢厂库存方面，5月钢厂按需补库为主，5月247家钢厂库存较月初去库346万吨。

成本方面，近期巴西发往中国的运费快速上涨，主要还是由于全球海运市场船只紧张所导致，且进入6月，VALE等矿山季度末冲量，海运费可能保持高位，需要关注对后续铁矿石成本的影响。

消息方面，印度政府于5月22日对铁矿石和精矿产品出口关税由30%调整为45-50%（球团45%，其他均为50%）。此次印度对于粉矿、块矿、球团矿均征收出口关税，提升幅度也较大，且取消58%品位的范围限制均征收关税。后续我国铁矿石从印度进口或有一定减量，进口成本也将面临一定的向上压力，预估对58%品位以下低品粉矿和球团进口情况影响更大。

总的来说，5月铁矿石基本面供需双增，港口库存加速去库，基本面向好。但下游需求疲软制约价格上涨空间且强现实弱预期的格局导致5月价格反复震荡。

展望6月，供应端，由于季度末冲量海外发运量或将有所增加、港口到港量将逐步增加，国产矿产量疫情恢复后将有所回升。

需求端，日均铁水产量延续增加趋势，但是增量空间有所减少，预计增加4-5万吨左右，增量主要来自于江苏和山东地区。港口库存去库幅度收窄，库存拐点或将中下旬出现。当前市场对于后续的下游需求预期仍较悲观，但铁矿石仍呈现供需双增局面，但铁水产量增速有所放慢。多空交织下，预计6月矿价或将呈现前高后低格局。

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