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1、本周伦敦现货黄金再度收阴，实现四连阴，周度跌幅3.84%至1810.68美元/盎司；现货白银收跌5.54%至21.077美元/盎司。金价连续回调，继续影响到了投资者的持仓信心，全球黄金ETF持仓量本周继续呈现小幅净流出态势。

2、本周美国连续公布了两个重要的经济数据，一是，4月CPI同比增长8.3%，低于前值8.5%，但仍高于预期值8.1%；二是4月PPI数据同比增长11%，也是低于前值11.2%，高于预期值10.7%。这套数据组合的意义无疑是向市场表明通胀初步受到了“控制”，但仍处在高位运行，美联储仍将为控制通胀而努力。因此当结果公布后美联储加息预期出现快速升温，鲍威尔也发表言论称美联储正为压低通胀迅速行动，虽未考虑75个基点，但仍将在6月、7月议息会议考虑加息50个基点。

3、对黄金而言，通胀并未继续走高，但加息节奏并未改变太多，意味着美实际利率预期会进一步走高，近期我们也关注到美10年期TIPS收益率已经转正且存在继续走高预期，从历史TIPS收益率与黄金呈现较强的负相关性来看也对黄金产生较强的压制作用。

另外，美联储的“义无反顾”的鹰派作风使得金融市场产生较大动荡，特别是美股已进入技术性熊市，VIX指数大幅回升，美元指数表现异常坚挺，流动性紧张情绪再现，回顾2020年3月美股崩盘时对黄金市场的影响，也不支持黄金走高。

短期来看，无论美股还是黄金均处在重要支撑位左右，因此存在技术性修复的可能性，但美联储鹰派立场未明显改善下，压力仍然存在，即使存在反弹高度不宜过度乐观。另外，投资者应继续关注俄乌战事，地缘衍生出的潜在的能源和粮食危机暂不能有效解除掉，后期有可能继续发酵成为推升全球通胀的因素，也会成为后期金价能否改变目前弱势走势的关键。

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