05月11日召开的国务院常务会议要求确保能源供应。在前期支持基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策，安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。

在新冠疫情、国际局势动荡的大背景下，全球能源价格波动较大，国内能源安全局势面临多重挑战。由此，今年以来，国内能源保供政策持续加码。本次国常会明确向发电央企拨付500亿元可再生能源补贴，有助于缓解相关企业的经营压力，保障国内电力供应。同时，此举也释放了一个积极信号，即国内新能源补贴拖欠的问题正在加快解决，预计后续还会有更多补贴陆续下发，有助于修复绿电运营商的现金流。

除了补贴之外，煤炭保供稳价也是决策层保障能源供应的重要抓手。今年以来，发改委多次发文强调加强煤炭价格调控监管，甚至直接规定秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期、现货价格每吨分别超过770元、1155元的，如无正当理由，一般可认定为哄抬价格。措辞之严厉，凸显了高层能源保供的决心。

整体来看，煤价回落将进一步推动火电企业盈利修复。2021年，在高煤价之下，火电企业经历了历史巨亏。虽然今年一季度有所修复，但幅度有限。当前电价中长期协议已经锁定大部分电量，未来若煤价回落，大部分收益将留存在火电企业。

绿电层面，据机构统计，2021年绿电企业与转型绿电的火电企业的新能源发电量均实现大幅增长。同时，龙头公司强者恒强的局面开始凸显。后续新能源补贴落地将进一步夯实龙头的竞争优势。

落脚到A股市场，电力运营商迎来政策红利，估值修复可期。尤其是，火电转型企业将迎来煤电与绿电共振，业绩改善趋势明确。