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1、本周伦敦现货黄金再度收阴，周度跌幅0.67%至1882.99美元/盎司；现货白银收跌国内五一劳动节期间外盘再度下跌1.93%至22.313美元/盎司。金价连续回调，也影响到了投资者的持仓信心，全球黄金ETF持仓量呈现小幅净流出态势。

2、虽然美联储加息利空在前，依然可以有效解释金价下行，但相比3月份美联储首度加息来说，本次美联储议息之前黄金反映明显较大，且已严重影响了投资者的持仓信心；从美联储加息“利空落地”来看，黄金仍表现不佳，亦说明此前的看涨情绪有所受阻。从技术面来看，若金价后期不能快速拉回至1920美元/盎司上方，黄金较难再有超预期表现。

3、从美股、美元及美债表现组合来看，投资者已经预期在美联储加息和缩表下经济存在陷入衰退的预期，此前通胀预期在前，加息预期在后，加息追着“通胀”跑；如果存在经济放缓预期，是否预示着通胀预期也会放缓，那么美联储加息节奏不变的情况下就快于“通胀”，这也意味着美国10年期通胀指数国债TIPS转正后存在继续走高的预期。TIPS与金价一直以来呈现反比，TIPS收益率转正且继续走高下，会对黄金会形成持续的利空。

4、有没有其他因素支撑通胀预期继续走高？俄乌战事延续，西方对俄制裁也在加码，潜在的能源和粮食危机仍然存在，是具备一定条件的。但从目前市场表现来看，市场对俄乌地缘的交易有所淡化，这也符合地缘的规律。但俄乌地缘危机仍不能有效解除掉，投资者关注后期是否会发酵，也是金价能否重新走好的关键。

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