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1、海外方面，美元和美债表现强势，表明美联储抑制通胀的决心，且不断深入的鹰派言论，也令市场开始担忧流动性风险，5月加息及加息50个基点几乎“板上钉钉”，金融市场表现计提5月加息的影响；国内方面，疫情加大了经济下行压力，股市悲观情绪有所蔓延，市场期待疫情影响早日结束。

2、供给方面，3月中国铜精矿进口量为218.4万实物吨，小幅超过预期，主要原因依旧是TC持续走高下冶炼厂长单以及零单市场上均积极采购，让进口量维持高位。产量方面，受部分冶炼企业集中检修影响，4月产量预期为82.77万吨，环比下降2.08万金属吨。进口方面，3月无论是精炼铜还是废铜净进口均呈现较大下滑势头，表明3月LME镍挤仓事件带动的内外价差严重扭曲仍然带来较大影响；4月份进口窗口从关闭到逐渐打开，影响逐步减弱，但从LME铜库存不断累库来看，预计对4月数据仍然会存在较大影响。

废铜方面，地方细则逐渐落地，基本延续3月政策，下游陆续接受下，供应也在逐步修复。需求方面，疫情影响下国内消费整体来看有所转弱，4月下游开工率持续偏弱，并对5月市场预期产生一定影响。库存方面来看，LME4月以来持续累库，给外盘带来较大压力；国内社会库存本周下滑，物流逐渐恢复下，下游开始逐渐补库。总体来看，国内供求均表现偏弱，但需求担忧一度超过供应，国内偏谨慎。

3、铜价近期表现来看存在一定矛盾性，首先，海外通胀预期以及智利秘鲁铜精矿供给持续的低于预期，给铜价带来较大支撑；其次，美联储不断加码的鹰派言论以及国内疫情影响的深入，也令市场对铜价需求产生担忧。铜价在预期偏强和现实偏弱之间存在一定博弈，从本周表现来看，在LME铜价不但累库下，在国内疫情影响迟迟得不到妥善化解下，市场先行选择了回调，一是等待加息影响落地，二是等待疫情出现拐点。

至于何时市场多放在了五一节后，但也存在加到不确定性，对于铜价来说回调力度如何较难去评判，因为本身铜价已处高位，波动率和波幅增加在所难免。此前提出，若铜价在此期间出现快速回调，可能是较好的逢低买入节点，投资者可通过疫情数据以及股市表现来去择时。

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