螺纹钢：

昨日螺纹盘面冲高回落，截止日盘螺纹 2210 合约收盘价格为 5070 元/吨，较上一交易日收盘价格下跌 51 元/吨，跌幅为 1%，持仓增加 3.7 万手。现货市场价格下跌，成交回落，唐山地区钢坯价格下跌 20元/吨至 4860 元/吨，杭州市场中天资源价格下跌 50 元/吨至 5110 元/吨，我的钢铁监测全国建材成交量为 15.04 万吨。我的钢铁数据显示，本周螺纹产量增加 6.39 万吨至 309.76 万吨，农历同比减少 48.48 万吨；社库环比增加 3.24 万吨至 969.34 万吨，农历同比减少 65.66 万吨；厂库环比增加 10.36 万吨至 317.39万吨，农历同比减少 82.57 万吨。螺纹周产量回升，总库存再次出现回升。本周螺纹表观消费量环比回落 14.64 万吨至 296.16 万吨，农历同比减少 157.42 万吨，降幅达 34.7%。当前国内疫情形势依然严峻，吉林、上海等地采取封城措施，其他多个省市也升级防控措施，对螺纹供需两端均形成较明显影响，相对看需求端受到的影响更大，螺纹表需已连续三周降幅超过 30%。预计短期螺纹盘面或有一定的调整压力。

昨日，铁矿石期货主力合约 i2209 价格呈现震荡偏弱走势，收盘于 900 元/吨，较前一日收盘价下跌26.5 元/吨，跌幅为 2.86%，增仓 7156 手。港口现货价格方面，日照港 PB 粉价格环比下跌 18 元/吨至1005 元/吨，超特粉价格环比下跌 20 元/吨至 730 元/吨。据 Mysteel 数据显示，新口径 114 家钢厂进口烧结粉总库存 3119.93 万吨，烧结粉总日耗 108.17 万吨。原口径 64 家钢厂进口烧结粉总库存 1475.83 万吨，烧结粉总日耗 53.32 万吨，库存消费比 27.68，烧结矿中平均使用进口矿配比 86.55%。 从供应端来看，上周澳洲巴西发运量大幅回落，但到港量有所回升。需求端来看，目前需求的恢复受制于疫情的影响，但疫情缓解后钢厂的集中复产和钢材需求端的兑现对价格支撑较大。多空交织下，预计近期价格呈现震荡走势。

铜：

隔夜铜震荡震荡。宏观方面，美联储最新公布的 3 月议息会议纪要比市场预期更加鹰派，美元指数再度上行，抑制了铜市场情绪；国内方面，疫情牵动人心，但这也使得市场担忧终端需求情况，亟待稳增长措施加码，货币政策方面降准降息均也有预期。俄乌战事的延续、海外接连走高的通胀预期以及国内稳增长预期依然是支撑铜价的有利因素，市场也预期美联储货币政策节奏落后于通胀表现，因此宏观上对铜制约力度有限。库存方面来看，LME 近期持续累库，但从季节性来看也偏正常；国内方面二季度是制造业旺季，下游存在原材料补库预期，但疫情仍对生产活动产生一定影响，去库偏温和。综合来看，LME 连续累库叠加国内疫情影响，短暂抑制盘面市场情绪，但预期仍然支撑着盘面，内外铜价维系高位震荡走势。

隔夜镍震荡偏强。LME 镍挤仓虽然波动逐渐回归正常水平，但从 LME 库存持仓以及空头集中度来看，风险仍未彻底释放。从国内二季度供求预测来看，供不应求维系，内外价差严重倒挂下的二季度进口情况也不容乐观，若一级镍品进口大幅减少，供求紧张局面可能扩大，这既是镍价支撑基础，也是内外反套的基础，但目前情况下做空 LME 存在较大风险隐患，不建议参与。基本面来看，镍价仍然易涨难跌，逢低买入最为稳妥，但 LME 镍挤仓造就的历史性高价，不仅仅传统的不锈钢产业链较难接受，新能源电池需求在成本压力下也颇为尴尬，从这方面来说镍价已然存在“泡沫”，在“泡沫”基础上去预测镍价还能涨多少并不明智，因此建议投资者对二季度镍价多看少动，等待 LME 镍挤仓事件风险充分释放。

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘 AL2205 主力收于 21780 元/吨，跌幅 1.58%，持仓减仓 167 手至 19.44 万手。现货贴水收至 70 元/吨，佛山 A00 报价 22060 元/吨，对无锡 A00 报升水 40 元/吨。昨日铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区上调 20-50 元/吨；铝杆加工费上调 75-100 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380下调 150 元/吨，A356 及 ZLD102/104 下调 450 元/吨。疫情仍在持续，国内供应节奏未受明显干扰，但消费表现疲软，下游库存滞销积压，开工率大幅下滑，多地出现大规模停产的情况。因今年光伏、轨交等领域表现强劲，若疫情开始好转，铝型材将率先引领下游需求复苏。当前疫情存在较大不确定性，建议投资者谨慎为主。

锡：

沪锡夜盘收跌 1.60%至 335800 元/吨，2204 持仓减少 12 手至 1630 手，上期所仓单减少 44 吨至 2074吨。LME 锡跌 0.90%,报 43550 美元/吨，LME 库存增加 145 吨至 2795 吨。现货市场对 2205 报价，云锡升水 5500-6000 元/吨、云字升水 5000-5500 元/吨、小牌升水 4000-5000 元/吨。4-5 价差扩大至 4200元/吨、5-6 价差扩大至 3540 元/吨。由于进口盈利过高，2 季度进口锡的流入将施压于需求，而需求端2 季度初受疫情影响，尚未看到上行迹象；但考虑到目前下游原料库存较低，加之国内库存处于低位，后续随着物流逐步恢复，预计下游补库的意愿较强，锡价维持高位震荡。

沪锌夜盘震荡收跌 1.34%至 26975 元/吨，2204 合约持仓减少 570 手至 1.1 万手，上期所注册仓单减少 428 吨至 12.28 万吨。LME 锌跌 2.34%,报 4164.5 美元/吨，库存减少 2750 吨至 12.77 万吨。上海 0#锌对 2205 合约报贴水 50-30 元/吨左右；广东 0#锌对 2205 合约报价贴水 40-60 元/吨，粤市较沪市贴水20 元/吨；天津 0#锌对 2205 合约报贴水 70-120 元/吨附近，津市较沪市贴水 60 元/吨。上海成交以出口贸易商为主，但成交量较少。整体看，锌仍处在弱现实强预期中，随着俄乌冲突转缓，交易重心有望从海外能源成本抬升转向国内稳增长预期。二季度国内供应紧张，海外补充有限，仍相对看好国内价格重心抬升。

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