伦镍单日上涨近80%

昨夜今晨，外盘大宗商品延续“暴走”模式。本身低库存紧供应的镍价在市场情绪的助推下暴涨，而地缘政治因素引发市场对俄镍供应的担忧叠加冶炼成本高昂，为镍价上涨提供了重要支撑。伦镍日内一度暴涨78%，最高达55000美元/吨。截至今日凌晨收盘，伦镍收涨76%，至50905美元/吨，为2007年6月以来最高水平。伦铜跌3.35%，伦铝跌2.75%，伦锌涨1.28%，伦铅收于平盘。受伦镍影响，沪镍继日盘涨停后，夜盘继续涨停，涨幅15%，收报228810元/吨。由于行情波动加剧，上期所昨日晚间发文提示市场各方做好风控。上期所表示，近期，市场波动加剧，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

镍价强势上行主要有三个方面的原因：一是俄乌冲突下欧美经济体制裁俄罗斯致使俄对外物流不畅，引起能源和部分商品供给担忧；二是镍金属显性库存低（伦镍破8万吨），仓单集中度高，在下游不锈钢和新能源旺盛需求表现下，短期资源短缺矛盾加剧；三是能源价格的大幅拉升给予金属成本支撑；因此在供需和成本等多因子共振下，多头资金疯狂涌入加上空头止损盘被打出，价格顺畅上涨。矿端核心问题在于能源价格带来成本支撑，以及海运费大幅上涨，即便菲律宾雨季逐步结束，但国内镍铁企业增产预期下，矿价仍然是易涨难跌的状态。

二级镍供给受价格大幅上涨刺激，无论是印尼新增产能释放，还是国内产能利用率修复，整个节奏逐步趋快，这将为二季度乃至下半年供给增长压力埋下伏笔。从需求角度看，由于钢厂处于复产及利润修复周期，短期需求端对价格有一定接受度。从一级镍情况来看，全球精炼镍显性库存继续去化，俄乌战争进展缓慢，市场对精炼镍供给扰动风险的担忧继续提升，短期镍盐的替代理论上达不到解决产业矛盾的量级，这种结构性矛盾对价格的支撑理论上还可以继续发酵，取决于战争的预期。从一级镍终端因素来看，新能源产业链相关需求增长，乃至传统需求均会受到价格大幅上涨的抑制，需求阶段转弱的可能性更大，但定价锚点在于供给担忧。从宏观层面来看，两会释放稳增长预期强烈，市场对传统需求的预期或有所修正，地缘政治风险继续带来供给担忧，总体上看，镍价短期利多因素爆发性发酵，价格获得很强支撑，同时也需要注意到预期Price in的风险。（转自期货日报）

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