被动的投资策略,不允许在债券偿还期到来之前出售所持债券。被动的投资者接受市场利率,而不打算取得超过市场收益率的额外收入。在利率平稳,即利率风险较低时,被动的投资策略是有优点的。因为收益稳定,价格波动可以忽略不计;由于市场利率稳定,利息再投资收益率也稳定,再投资收益率风险也很低。当然,被动投资策略也要求物价平稳,购买力风险较低;同时也要求持有多种高级别债券,违约风险也低。

  在以上前提下,被动投资策略可以为投资者带来可以接受的真实收益率。由于被动债券投资策略的前提条件比较苛刻,在前提不成立时,被动债券投资就不合适了。这是金融基础知识。例如,如果市场利率发生波动,债券价格将波动,同时再投资收益率也波动;如果物价上升,购买力风险也增大。为了取得理想的真实收益率,必须考虑到诸如市场利率、再投资收益率、购买力等风险因素,因而必须改变投资策略,采取主动的债券投资策略。

  主动的债券投资策略不是严格地采取购买—持有策略,而是根据市场变化作出持有、出售、购买等决策。主动的债券投资包括以下三种策略:调整债券期限策略,基于利率预测而买卖债券的策略、基于市场无效率而买卖债券的策略。

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