(二)债券的投资策略归根到底是在既定风险下,取得最大的收益,或在既定的收益水平下,使风险极小化。配对策略就是为了降低债券投资的价格风险和再投资收益率的风险。阶梯策略、杠铃策略也是为综合价格和再投资收益率风险而采取的策略。例如,由于长期债券当收益率下降时,价格上升给投资者带来的收益,将超过再投资收益率下降给他带来的损失;而短期债券与长期债券相反。为降低价格风险和再投资收益率风险,同时持有长期和短期债券是比较合适的。降低风险,是当市场行情无法预测时债券投资者最关心的.当投资者对未来市场有预期时,他所采取的对策是实现收益最大化。而此时,乘坐收益曲线策略是合适的。

  (三)正确的预期是债券投资策略成功的关键。同其他投资一样,债券投资需要对宏观经济水平、其他投资工具市场进行充分地分析和判断。债券的价格与市场利率负相关,而市场利率与宏观经济同期相一致,这就为投资者成功地从事债券投资提供了机会。另外,不同的投资主体的投资期限不同,例如,商业银行的投资期较短,而保险公司等机构投资者的投资期较长,市场的分段理论,也为投资者正确地判断短期债券市场和长期债券市场的利率提供了依据。而利率的期限结构,为投资者实施乘坐收益曲线策略奠定了基础。

  (四)市场有时是无效的,为投资者主动投资提供了种种机会。相同级别的债券在不同地区、不同时间的价格是不同的。不同级别债券的收益水平有很大差别,而低级别债券的违约数量,在不同行业,不同的经济周期上是不同的。这就为投资者在合适的时机,购买合适的债券提供了理论。

  中国的市场经济体系尚未建立,证券市场也同样在许多方面是无效的,债券价格的地区差、时间差、低级别债券的高收益等,都是市场无效率带来的。成功地利用市场的无效率,会给投资者带来额外的收益。

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