由公司作为债务凭证而发行的一种证券，持有者可根据自己的意愿用它来兑换同一公司的其它证券(一般是普通股，但有时可以是优先股)。每张可兑换债券可以在一定时间内技规定的价格兑换成指定数量的股票。可兑换债券对于发行公司来说有两点好处：

  1.兑换特权使债券对投资者具有更大的吸引力，因而有助于降旅利息费用。

  2.可兑换债券有利于解除公司债务，因为可兑换债券持有一进行兑换时，公司债务下降而资产净值(即股权)随之增加。

  主要的缺点是对公司股东不公平，因为可兑换债券持有者进行兑换时，股东手中的股权就削弱了。在整个可兑换的时间内，在可兑换债券和股票之间始终存在着一种价格关系。这种关系取决于兑换价格、每张可兑换债券所能兑换的股数以及兑换特权在市场上的价值。例如，一张能够按每股二十元兑换成五十股普通股的价值为一千元的债券，由于兑换特权的缘故，在市场交易中，其价格往往高于一千元。

  另外，由于兑换的特点，可兑换债券的价格会随着股票价格的变化而变化。可兑换债券对投资者之所以具有吸引力，是因为它们能产生固定收入(利息)，而又不限制持有者分享公司的发展成果;如果公司兴旺起来，普通股的价格将会提高。投机商喜好可兑换债券，是因为同普通股或优先股比起来，法律允许他们借入更多的钱来购买因而持有可兑换债券，这就使他们拥有较大的实力。

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