(1)准备阶段。这指的是中央财政部门就发行国债的有关事宜，会同相关部门(主要是中央银行)进行研究、设计并予以确定的过程。需要研究确定的事宜包括:发行数量、国债类型、国债期限、国债利率、券面结构、发行时间、发行方式、发行范围、发行程序等等。

  (2)公告阶段。这指的是中央财政部门通过新闻媒介就发行国债的有关事宜进行公告的过程。公告的内容通常包括:发行数量、国债类型、国债期限、国债利率、券面结构、发行方式、发行起止日期、发行范围、发行程序、本息偿还方式、发行价格及其他有关事宜。

  (3)委托阶段。这指的是中央财政部门以一定方式将国债的发售委托给有关的承销商发告的过程。委托的方式大致有三种:①签字委托，即中央财政部门通过与有关承销商签署委托协议书，直接将发售国债的职责委托给承销商。②竞争性委托，即在竞争投标发行方式中，中央财政部门将中标数量的国债委托给相应的承销商发告。中国1996年的一部分国债发行选择了这种委托方式;美国的国债发行也常常选择这种委托方式。③非竞争性委托。即中央财政部门将一部分国债直接委托给选定的承销商发售。在选择直接发行的方式下，国债的发行过程通常没有“委托阶段”。

  (4)发售阶段。这指的是中央财政部门或承销商按公告的条件向投资者发售国债的过程。在采用直接发行方式的条件下，发售阶段是指中央财政部门直接将国债发售或分配给投资者的过程;在采用间接发行方式的条件下，发售阶段是指承销商向投资者售卖国债的过程。

  (5)入库阶段。这指的是国债发行所募集的资金缴入国库的过程。在直接发行的情况下，发债资金的入库时间取决于投资者购买债券的缴款速度。在间接发行的情况下，发债资金的入库时间取决于委托承销方式的选择。在采取包销方式的条件下，国债的发售一且委托给承销商，承销商就必须按承销的国债数量和国债价格缴纳对应的债款，因而，发债资金入库较快;在采取余额包销方式的条件下，发债资金的入库速度可能慢些(取决于承销协议的规定);在采取代销方式的条件下，承销商只按照其发售国债的进度缴纳债款，因而，发债资金的入库速度不易确定。

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