上期给大家介绍了融资交易的一个案列，本期再给大家介绍融券融券中的另外一种交易——“融券交易”，让大家对融券融券交易有一个充分的了解。为了便于大家理解，本期还采用和上期同样的数据进行结束，只是把证券A换成了证券B，投资者小强换成了小芳。

  一个投资者，我们叫他小芳。小芳想用50万元作为保证金进行融券交易，首先把这50万元汇入证券信用账户内。经过分析后，小芳选择了证券B进行交易，假设证券B的融券保证金比例为50%，那么小芳可以融得卖出股票的最大金额为50万/50%=100万元。这里需要提醒一点，融券和融资不完全一样，融券不存在折算率。那么接下来，如果此时证券B股价为10元/股，那么小芳可以融券的股数为100万/10元=10万股。

  完成以上操作后，小芳就和证券公司确立债权和债务的关系，就是小芳有委托证券公司卖出股票的权利，同时也担负着证券公司的债务。

  这里有一点需要提醒大家，融券交易负债和资金的计算方式和融资交易有很大的不同。就好比这个例子，此时小芳所持资金为融券10万股的当前价值100万元，再加上信用账户原有的50万元，但融券的100万元暂时被冻结。而小芳的负债资金为每日收盘价后算出的股票的价值，比如此时小芳的负债金额与融券金额是一致的，都是100万元。也就是说负债金额和当前所持资金有重合的地方。

  如果股价涨到10.5元/股，那么小芳的负债金额为：10万股*10.5元/股=105万。同样融券交易也有维持担保比例，此时维持担保比例为：总资产150万/负债资金105万=143%。如果接着股价继续上涨，涨到了收盘价为12元/股的时候，此时的负债资金为：10万股*12元/股=12万元。维持担保率为：150万/120万=125%。此时维持担保比率低于了规定的130%，此时就必须按照证券公司的规定操作了，规定为小芳在后两个交易日内要追加担保物把维持担保资金提高到150%以上，为什么这时变成了150%，答案是：证券公司的规定。

  如果小芳此时感觉亏损过重，难以承受，要了结出局。这时小芳需要做的是先把起初委托卖出的10万股票在买进，然后归还证券公司，意思就是买了10股后就相当于归还了。但此时的股价是12元，而不是10元了。小芳此时要买入12元/股*10万股=120万元的股票进行归还。刚开始咱们说到小芳的资金为冻结的那100万加上账户中本来的50万一共是150万元。而小芳需要买120万的股票归还证券公司，那么150万-120万=30万，实际账户剩30万元。最初的本金50万-30万=20万，最后小芳亏损20万。

  大家看了上面笔者举的融券交易案例后，可千万不要气馁或害怕，这只是举得一个亏损的例子，让大家了解一下融券交易的基本过程，同时更加清楚的认识什么是融券交易，什么是风险投资。

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