在市场化模式下，信用由大量、分散的市场主体，如证券公司、商业银行，以及其他各类金融机构分别提供。从美国证券融资融券制度的历史演进过程可以看出，采行市场化模式的国家往往市场机制相对比较成熟，市场主体的实力比较雄厚.而且不同金融市场之间的联系比较紧密、杨通。在这样的市场环境条件下，任何市场需求都可以首先通过市场主体的自发运动，采行各种创新手段先行予以满足，并通过市场自身的力最和市场主体之间的充分博弈形成一游戏规则”.在此基础之上，监管机构再对业已成型的市场规则进行整理和规范，同时进行统一的制度安排并监怪执行。可见，市场化模式的证券融资融券制度一般都经过了一个“先发展，后规范”的、自下而上的发展过程。

  选择市场化模式的国家的金融市场往往是非常发达的，这也是市场化模式必需的金融生存环境。总的来说，市场化模式有如下特点:

  首先，信用提供者包含各类机构，既有证券公司和商业银行，也包括其他非银行金融机构。因此，采用市场化模式国家的金融市场的各个子市场.如证券市场、货币市场、债券市场等是相互开放、彼此连接的。只有这样，不同的金融机构才可以利用自身的业务优势参与证券融资融券业务。而这对金融监管机构而言无疑是非常大的考验

  其次，市场化模式下得以参与证券融资融券业务的市场准人条件相对较低。由于大量的非金融机构都可以参与证券融资融券业务。因此在这样的市场环境条件中，相对于大里的市场主体而盲，证券融资融券制度仅仅是其开展的一类业务而已.所以，证券融资融券这一单一业务的市场准入条件不可能很高。同时，在这样的市场环境条件之下，证券融资融券的业务规模是通过不断地吸引市场机构的参与而发展壮大的，因此，若市场准入条件一旦被抬高，将大大减弱该市场的吸引力和流动性。

  再次，最大的风险是证券融资融券业务参与主体的经营风险，且市场总体风险是处于分散状态的。因此，在市场化模式下，金融机构的风险内部控制制度是非常重要的。虽然证券监管机构可以从总体上把握市场风险，但加强金融机构的内部控制，形成其自身的风险识别、判断和化解内控机制有着非常重要的意义。

  最后，由于这一模式的市场风险主要是市场主体的非系统性经营风险，大量的交易是通过不同的交易系统和方式完成的，因此，证券监管主要以自律性组织的专业监管和交易所等机构的“一线监管”为主，而行政监管的作用相对转较弱。

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