螺纹自高点5000附近连续三个交易日收中阴线，上涨行情有终结迹象。关于后市，从策略出发我们认为供给端的限产复产基本已经被市场预期，市场分歧并不大，后市影响螺纹价格走势的关键因素在于地产、基建等终端需求的恢复力度，螺纹的走势也会对上游炉料有指引作用。铁矿在15日出现跌停，既有监管层释放调控意愿有关，也与目前终端需求存疑，自身库存较高有关。

2月15日有媒体报道，为保障铁矿石市场稳定运行，国家发改委价格司将会同市场监管总局、证监会期货部将于2月15日下午召开“提醒告诫专题会议”。届时，包括五矿集团、中信金属、中航国际矿产资源、厦门建发、冀东发展、厦门国贸、物产中大、浙商中拓、厦门象屿等相关企业将参与本次提醒告诫专题会议。上述参会企业均为国内铁矿石贸易领域的重要参与者。该新闻成为了铁矿下跌的导火索，从数据角度看，铁矿的高库存始终是制约铁矿的关键因素。在市场情绪相对乐观的情况下，市场可能无视库存压力，在预期转弱的情况，高库存将成为市场做空的“支撑理由”。

钢厂铁矿库存绝对量下降，库存消费比上升，既表明钢厂主动补库行为可能已经结束，也表示钢厂目前库存水平较低，后续对铁矿支撑减弱。

45港港口库存持续走高，将成为未来压制铁矿价格的关键因素，也会给监管方面调控铁矿的信心。高库存压力下，市场各方如果预期出现逆转，考虑到铁矿从底部反弹幅度到最高点计算有50%左右，未来仍具备一定的下行空间。

这两种路径的关键因素在于地产新开工的力度与节奏。从政策取向看，稳增长在一季度确实是主线，但是落实到地产层面，更可能是“托而不举”，保持地产不温不火，从土地成交数据可以看到房地产企业拿地积极性不高。我们预计未来地产开工力度较大的可能性 很低，考虑到春节前的预期较大，很可能在需求端形成预期差。在这种情况下，向第二种路径演绎的可能性更高，预计价格将弱势运行。

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