(一)复苏时期。股价低，交易量少，是这一时期的特征，复苏时期通常是在股票市场最悲观的情形下出现，投资者对市场已经心灰意冷，他们几乎抛出所有股票，准备离开市场，其实，这才是入货良机，因此只有那些比较有远见的投资者开始有耐性地限价买进并累积股票，此时成交量虽然少，但在回升时，已见有些许的量增加，股票市场不久以后可望活跃。

  经过一段时间的徘徊，大部分股票从弱者手中流向强者手上之后，行情开始上升，虽其间仍有回落，但每次回落的低点都较上次高，于是引来新的投资者入市。

  (二)发展时期。股价，交易量持续、稳定地增长，是这一时期的特征，随着新的投资者入市，成交量不断增加，刺激股价也不断上升，当股价升至某种水平时候停滞不前，但市场基调良好，这情形便会使市场形成既不上升，也不下跌的争持局面，使股价在较高的水平上出现小范围的升落。

  (三)狂热时期。股价，交易量增长迅速，是这一时期的主要特点，第二期争持徘徊局面结束后，首先出现的是成交量的不断增加，这反映出愈来愈多的投资者进入市场，原先的回落调整不是令投资者离市，而是吸引更多的投资者跟进，此时市场的投资情绪高涨，投资者之间一片乐观气氛，股价显著上涨，投资交易进入狂热状态，大多数的股票却已充分标价，许多原先价位较低，且无明显投资价位的股票也因投机者的投机活动而身价倍增，一些主流的热门股票或高息股票反而停滞不上，股票市场上投机活动的泛滥，说明多头市场已进入最后尾声阶段。

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