2021年以来，国内玉米高位宽幅震荡为主，全年现货波动区间在500元左右。北方港口现货价格在2月达到高点3020元，随后在养殖利润恶化、饲料替代加快的压制下走弱，到三季度低点达到2500元附近，随后在进口到港减少、下游补库及新作上市偏慢等因素的支撑下开始反弹。期货走势形态大致与现货一致，但节奏较现货领先。主力连续合约高点出现于1月中旬，其中因北方部分地区疫情导致物流受阻，引发恐慌性备货，加之东北产区用粮企业库存偏低，在全年供需紧张的预期下加大补库力度，期货盘面趁机推高，但随后物流问题缓解、华北非瘟疫情复发打压需求预期，期货开始回落，一直到3月底见到低点。之后随着美国农业部种植意向调查报告出炉，利空担忧解除，盘面开启一轮反弹，直至升水现货后，贸易商套保入场结束了反弹势头。但随着替代的深化及生猪养殖利润持续恶化，贸易商手中存粮走货不畅，资金压力逐渐加大，玉米开始重回弱势。进入9月下旬之后，期货价格达到小麦替代临界水平，具备较大做多安全边际，盘面关注点也由贸易节奏重新回到年度供需平衡表的缺口上，期货价格率先反弹，随后小麦、玉米现货的跟随上涨强化了盘面的反弹势头，主力合约c2201最高反弹2700元以上才遇到较大的阻力。

二、国内供需分析

1、生产：政策与高价双重刺激产量增加

2021年初新任农业农村部部长唐仁健在谈及当年“三农”的重点工作，即提到要抓种子、稳口粮、稳大豆、增玉米，明确提到要增加玉米的生产。随后，黑龙江、内蒙、吉林、河南等多地跟进，提出要增加玉米的播种面积，其中吉林计划粮食播种面积8550万亩，同比增约50万亩；内蒙古计划粮食播种面积11141.4万亩，同比增加310.2万亩；黑龙江计划玉米面积9000万亩以上，玉米生产者补贴标准每亩提高30元。此外，2020/2021年玉米相对大豆价格走高也在客观上刺激了玉米的扩种。根据农业农村部的最新估计，2021/22年度玉米播种面积为4267万公顷，较上年增加3.4%。虽然今年华北地区玉米生长关键期遭遇到了一定的过度降水问题，使得局部产量受损且质量下降，但从全国作为一个整体来看，本年度仍然是光温适宜、降水充分，玉米单产较上年增加，农业农村部11月预估全国单产为6.35吨/公顷，较上年增加0.5%，面积及单产上升使得产量亦增加至2.71亿吨，增幅为3.9%。不过由于新季玉米收获和烘干成本上涨，农户惜售心理明显，加之天气、运输等问题，使得玉米上市进度略晚于上年。对于2022/2023年来看，由于玉米面积已经回到较高水平，加之化肥成本的上升使大豆种植优势部分回升，预计玉米播种面积难有更多增长空间，因此，产量的增加将更多依赖于单产的提升。

（来源：和讯金融）

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