宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：市场对宏观政策发力对冲国内经济下行压力存预期； 

2：年末财政支出规模一般较大，对经济起到一定托底作用； 

3：11月份全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比10月份回升0.3%； 

4：截至17日，12月以来外资累计净流入755.44亿元。

利空逻辑：

1：美国东部时间12月16日，美国财政部和商务部同日发布公告，对多家中国企业进行制裁； 

2：美联储加快缩减购债规模，加息预期出现明显强化； 

3：12月17日，证监会发布《关于的修订说明》，明确表示将对所谓“假外资”从严监管； 

4：11月份社会消费品零售总额同比增长3.9%，比10月份回落1个百分点； 

5：地产链在短期内难以好转对权益市场压力不减 。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡2家。

利多逻辑：

1：央行再度召开货币信贷形势分析座谈会 ，预计货币宽松仍可期； 

2：企业对未来经济预期不佳、扩张意愿不强，宽信用缺乏抓手； 

3：降准落地，资金面预期稳中偏松； 

4：临近假期配置力量增加； 

5：海外变异病毒蔓延，短期内市场避险情绪增加。

利空逻辑：

1：上周央行公开市场净回笼资金4500亿元； 

2：MLF未降，LPR下调5个基点，稳信用预期进一步上升； 

3：财政部向各地提前下达明年专项债额度； 

4：11月制造业PMI重回扩张区间。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空2家、震荡4家。

利多逻辑：

1：OPEC+将继续密切关注市场形势并在需要时进行调整政策； 

2：美国商业原油库存减少458.4万桶至4.283亿桶； 

3：若疫情重症没有明显增高，对需求的影响将相对有限； 

4：伊核谈判目前继续僵持，短期未对原油带来压力； 

5：OPEC月报预计2022年第一季度全球原油需求预测上调111万桶/日至9913万桶/日。

利空逻辑：

1：奥密克戎毒株迅速传播，欧洲部分地区加强限制措施； 

2：EIA下调全球需求预测； 

3：美国页岩油增产正在加速； 

4：IEA月报显示，预计2022年供应量将增加640万桶/日； 

5：伊朗若被解除制裁，油价面临大跌风险； 

6：原油superback结构大幅平坦化后，本周近远月价差继续下滑，悲观预期继续增强。

农产品板块：

棕榈油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡4家。 

利多逻辑：

1：国际棕榈油跌幅较大，国际豆棕价差再度走扩，或将刺激销区对棕榈油的补库； 

2：SPOMMA数据显示，12月1-15日马来西亚棕榈油产量减少5.1%； 

3：马来西亚棕榈油局（MPOB）称，由于欧洲生物柴油价格创下历史最高纪录 ，提振马来西亚出口增长； 

4：国内春节备货消费需求仍存。

利空逻辑：

1：MPOB发布11月马棕油数据，报告出口大幅低于预期； 

2：马来劳工问题短期看边际上已经有缓解的迹象 ，预计产量有望在明年一季度恢复； 

3：印度11月SEA报告显示豆油替代棕油明显； 

4：上周国内棕榈油库存57万吨，环比增加7万吨。

有色板块：

铜

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡4家。

利多逻辑：

1：上周美联储偏鹰的议息会议落地，偏鹰情况未超市场预期； 

2：全球电解铜库存处七年来最低水平 ，产出放量受限，库存水平难有明显提升； 

3：短期地产融资边际宽松对于竣工端形成支撑； 

4：11月中国铜材产量193.7万吨，环比增加10.39%； 

5：精废价差持续收窄，利废企业继续转向精铜消费。

利空逻辑：

1：海外央行加息，流动性收紧预期加强； 

2：上周LME库存震荡上行； 

3：年末及明年年初进入季节性需求淡季； 

4：现货市场大量企业进入年关清算状态 ，对价格支撑性下降； 

5：国内经济下行压力大，有色金属板块承压。

化工板块：

纯碱

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多2家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑：

1：玻璃厂原料库存数据到了较低位置 ，春节前有补库需求； 

2：下旬连云港停车搬迁、中原化学检修、金山技改降负荷； 

3：下游刚需采购，订单稳定； 

4：2022年国内光伏玻璃投产计划较多，有望带来增量需求； 

5：浮法玻璃受年末赶工带动阶段性好转 ，集中冷修时间点或推后。

利空逻辑： 

1：纯碱厂库创年内新高对价格形成较大压力； 

2：光伏方面虽然组件厂近期成本下降 ，但开工尚未转好，实际需求不佳；

3：浮法玻璃利润压缩，冷修预期逐渐兑现； 

4：下游玻璃行业进入淡季，企业出货困难。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡4家。 

利多逻辑： 

1：欧央行行长重申不太可能2022年加息； 

2：美联储加速缩债落地，短期利空出尽； 

3：变异疫情趋重避险情绪增加； 

4：对通胀的担忧将继续提振金价；

5：美国11月PPI同比增长9.6%，核心PPI同比增长7.7%。

利空逻辑： 

1：货币收紧仍将持续施压贵金属表现； 

2：美元指数持续上涨并刷新日高至96.69； 

3：CFTC持仓显示金银投机净多持仓继续下滑；

4：美国初请失业金数继续创新低。

黑色板块：

螺纹

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多5家、看空1家、震荡1家。

利多逻辑： 

1：螺纹社会库存环比-28.68至545.77万吨，钢厂库存环比-12.93至191.92万吨； 

2：近期房地产政策持续放松，基建投资明年额度提前发放； 

3：多地公布冬储方案，总体价格高于同期水平； 

4：进入采暖季钢厂提产难度大； 

5：沪市线螺采购17100吨，前值16600吨，成交量显著回升。

利空逻辑： 

1：上周房屋和基建数据增速延续下降； 

2：贸易商对高价抵触情绪较强； 

3：铁矿石现货维持宽松，对钢价支撑存不确定性； 

4：即将进入需求淡季，库存季节性累库不可避免； 

5：虽然政策维稳意图明显但房地产企业拿地开工积极性已经受到了本质的影响。

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