中国11月CPI同比2.3%，预期2.5%，前值1.5%；环比0.4%。中国11月PPI同比12.9%，预期12.1%，前值13.5%；环比持平。

同比来看， 11月CPI同比高于前值，不及预期，涨幅比上月扩大0.8个百分点。其中，食品价格同比由上月下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点。在食品中，猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3个百分点。鲜菜价格上涨30.6%，涨幅比上月扩大14.7个百分点。鸡蛋、淡水鱼和食用植物油价格分别上涨20.1%、18.0%和9.7%。非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约2.04个百分点。其中汽油和柴油价格分别上涨36.7%和40.6%，涨幅继续扩大。11月PPI同比高于预期，不及前值，涨幅比上月回落0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨17.0%，涨幅回落0.9个百分点；生活资料价格上涨1.0%，涨幅扩大0.4个百分点。主要行业中，石油和天然气开采业、燃气生产和供应业、纺织业及食品制造业涨幅扩大。

环比来看，11月CPI环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点。受季节性需求增长及短期供给偏紧等因素影响，猪肉价格由降转涨。鲜菜价格因上市量增加，涨幅明显回落。非食品价格由上月上涨0.4%转为持平。其中汽油、柴油和液化石油气价格涨幅较上月均有回落。11月PPI环比由上月上涨2.5%转为持平。生产资料价格由上涨3.3%转为下降0.1%；生活资料价格上涨0.4%。国内保供稳价效果显现，煤炭、有色金属及黑色金属相关行业价格由上涨转为下降。

整体来看，11月PPI-CPI剪刀差缩小，居民消费价格持续抬升。预计整体通胀数据对货币政策影响仍相对有限。

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