11月25日，国内期市开盘，PTA期货延续反弹走势，主力合约涨幅超过1%。

成本端，目前美国联合多国释放原油储备，前期释放1800万桶，印度、日本、英国释放不超过1000万桶，低于预期。原油储备虽然开始释放，但欧洲天然气供应仍然紧张，原油对天然气的需求替代预期仍在，油价存在一定支撑。

供需面上，截至11月19日，pta装置负荷为81.2%，环比回升3.1个百分点，除了长停装置外，装置检修较少。虹港石化150万吨装置预计重启，恒力石化一条250万吨装置计划检修，但前期一条220万吨装置即将重启；四川能投100万吨装置将重启。上周聚酯负荷回升2.1个百分点至87%，聚酯负荷小幅回升。后期聚酯负荷能否维持，或者进一步修复，需关注限电是否进一步放松以及终端订单改善情况。

库存方面，截至11月19日，pta社会库存攀升至325.4万吨，但上周累库速度有所放缓。

展望后市，短期pta期价止跌，但考虑到下游聚酯存在减产风险，预计期价上涨幅度预计有限，关注上方均线压制。

机构观点

兴证期货：短期pta震荡偏强对待

供应端，短期恒力3号线220万吨产能及四川能投100万吨产能将恢复，将进一步提升装置开工率，但目前加工费低位，12月百宏、英力士、亚东石化及逸盛等装置检修兑现概率较大，且不排除计划外装置检修可能。需求面看，短期装置重启，负荷偏高，供需仍偏弱，延续累库，叠加原油高位承压，pta承压，不过加工费低位，估值偏低，后期装置检修兑现概率较大，下方存支撑。短期pta震荡偏强对待。

（来源：金投网）


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