近期受到原油价格，2005合约跌到负值的影响 中国银行原油宝事件闹得沸沸扬扬 在此不再谴责美国华尔街金融家提前修改原油期货交易规则 允许报价为负值 也不再过多讨论中国银行原油宝事件 我们单纯的来弄清楚原油交割是如何操作？如何计算的？如何平仓 建仓的？

废话少说，我们直接进入正题

问题1 原油是如何交割的？具体是怎么操作的？

如果原油到了交割的时间点，你还有持仓没有平仓的话 就会产生交割问题 如果当时没有持仓的话 就不存在这个期货交割问题

交割方式1 合约到期自动平仓，不再续约，不再展期

举个例子 比如您购买了原油2006合约 成本价是20美元 你买了1000桶 市场价值2万美元 到了交割日期 交割时收盘价是25美元 那么？交割日过后 您将会自动平仓 自动平仓的价格是25美元 到时候你的账户就没有持仓了，会变成 1000×25=25,000美元 只有现金 没有持仓

交割方式2 合约到期 自动平仓 自动续约 自动展期

这种自动展期方式又分为两种

第1种 银行交割 调整份额式 自动展期 自动续约

简单地说 就是把你本月的合约卖了，卖了多少钱，再用同样的钱买入下个月的合约

举个例子 不论你的成本价是多少 现在2006合约要交割了，交割价是20美元 你有1000桶的持仓 交割日的时候 2007合约买入价是25美元

现在开始交割了 先把你1000桶的原油以20美元的价格卖掉 得到2万美元 然后再用2万美元买入7月合约 以25美元的价格 然后您得到了800桶的原油 800×25美元等于2万美元 市场价值不变

第2种 外汇交易商交割 补差价式 自动展期 自动续约

简单来说 就是把本月合约卖了 再买入下个月同样手数的合约 然后再扣去或者补充差价 市场总价值不变

举个例子 条件和上一个例子一样 现在是2006合约 06合约收盘交割价是20美元 你有1000桶的持仓 交割日的时候 2007合约的交割价是25美元

现在终于开始交割了 先把你持有的06合约，一共1000桶 以20美元的价格卖掉 得到2万美元 然后以25美元的价格买入1000桶07合约 一共花了25000美元 上个月的合约您只卖了2万美元 但是交割后您多出来了5000美元 也就是20到25这5美元的差价 这是交个差价 因此您的账户会被扣掉5000美元 扣掉后 您的账户净值仍然是2万美元 这种是补差价式的

问题2 原油价格变成负数之后是如何计算的？

原油负数很难理解 但是对于普通投资者而言 只是计算差价 只要明白了这个道理，就非常好计算了

举个例子 比如您在5美元的时候 买了1000桶原油多单 那么？当原油市场价格跌到-37美元的时候 盈亏是这样计算的（ 5+37）X1000=42000美元 因为您做的是多单 价格下跌了 普通投资者也只是赚个差价，不参与现货交割 因此亏损42,000美元

中国银行的原油宝亏损 穿仓 投资者倒欠银行钱 就是这么来的

如果 交易商参与线下交割 刚才的条件不变 是这么计算的 1000桶原油白送你 而且每桶补贴你37美元的运费 当然普通投资者就没有这么好的待遇了。

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