自去年开始的疫情，让全球经济活动一度接近停摆，后随着疫情在中国率先得到控制后，这让中国境内的并购交易也开始活跃。

一份来自普华永道的研究报告显示，截至2021年上半年，中国并购交易市场创下半年交易量的历史新高，并且超过了2018年的历史峰值。若按交易量和交易额计算，中国占据了全球并购数量的14%。而WIND数据也显示，2021年上半年中国的并购活动交易数量达到6177宗，与2020年下半年相比增长11%，创有史以来半年交易量的最高水平，其中国内战略投资并购交易量增长41%。

值得一提的是，在并购交易次数明显增长的同时，单笔交易的金额也屡创新高，譬如高瓴资本在去年年末就以24.52亿美元，近160亿人民币的代价入主了隆基股份(601012,股吧)，成为其第二大股东。截至今年8月31日，高瓴资本持仓隆基股份市值约为283亿元，浮盈超过120亿元。

若以10亿美元为标尺，可以发现的是，在超过这个标准的45宗交易中，有许多交易与境内关键的经济主题出现了重合。譬如产业升级相关的工业品交易达到12宗，总价超220亿美元；双循环相关的消费品交易9宗，超过250亿美元，以及低碳环保相关的5宗新能源交易，作价达到165亿美元，占新能源整体比重超过10%。整体来看，涉及新能源板块的交易是极其活跃的。截至2021上半年，已经披露的新能源板块交易达240笔，交易金额达到1478亿元，占比电力行业总交易额89%，已披露交易金额较 2020年同期大幅上涨123%。

此外，因充裕的市场资本、低利率和政府刺激，致使零售业、消费品、酒店及休闲旅游业等领域的交易活动也明显加速，2021年初的交易金额不仅与2020年初新冠肺炎疫情暴发初期相比增加了两倍，甚至还超过了2019年新冠肺炎疫情暴发前的平均水平。

值得一提的是，在近年来的并购市场中，私募股权基金开始扮演愈加重要的角色。普华永道中国内地及香港地区私募股权基金业务主管合伙人刘晏来在接受媒体采访时表示，随着更多的私募股权机构公布新的募资方案，2021年上半年私募股权基金募集资金总量继续保持稳定，其中美元基金的募集规模超过人民币基金的募集规模。私募股权基金活动持续活跃，但较2020年下半年创下新高的交易金额有所回落，原因主要是今年超大型交易有所减少。

图1 风投基金中国募资情况统计

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图源：普华永道研究报告

若进一步从细分投资行业看，在整个2021年上半年，私募股权基金参与最为积极的投资领域包括高科技、医疗健康、工业品以及消费品，这四个行业的并购热度与2020年下半年基本保持不变。

不过，如果仅仅以并购作为退出方式的话，此项指标相较2020年还是出现了较为明显的回落， 接近2019年下半年的水准。普华永道在研究报告中指出，由于通过IPO上市实现退出的方式估值通常较高，且以A股市场为最，因而此条路径在今年以来十分受欢迎。

图2 股权投资基金的退出交易数量统计

图源：普华永道研究报告

总之，从上述数据可以看到，中国通过快速控制疫情实现经济率先复苏，在资本市场中的地位也开始变得愈发重要，无论是中资外资，对于国内的并购投资兴趣亦愈发浓厚，但就行业特点来看，新能源主题并购成为近年资本关注的重点领域。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

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